Credit:
https://www.linkedin.com/pulse/pietro-odorisio-money-laundering-poison-economy-finance-kd6qf
上文提到：許多提供反洗錢 (Anti-Money Laundering, AML) 知識的英文網頁都會解釋常用的洗黑錢手法。看完之後你會明白，洗黑錢 (Money Laundering) 和規避制裁 (Sanctions Evasion) 所用的手法是相同的，背後的動機都是隱藏（真正的）身份或虛構一個合法的身份，而過程都牽涉不法資金的跨國轉移。
以下提供一份清單，列出常用的洗黑錢手法，以及解釋操作方法。這是我看過的最完整版本，簡單易明。作者是 Pietro Odorisio，發表於 LinkedIn，日期是 2025-09-19。只要你知道什麼是洗黑錢（提示：Placement, Layering, Integration）都應該看得懂。
Pietro Odorisio 的 LinkedIn 賬户：
https://ch.linkedin.com/in/pietro-odorisio-30ab009a
清單內部份洗黑錢手法，這個博客的舊文曾經寫過，請參考《相關的文章》。
Money
Laundering Techniques
Pietro Odorisio’s Post on LinkedIn (2025-09-19)
Smurfing
/ Structuring
Breaking down large amounts of cash into many small deposits or transfers, often through multiple accounts or intermediaries, to avoid reporting thresholds and automated monitoring.
Hawala
/ IVTS
An informal value transfer system (IVTS) based on trust: one broker receives cash in one country and instructs a counterpart abroad to deliver the equivalent amount, with off-book settlements later.
Cash
smuggling
Physically transporting money (suitcases, couriers, containers) across borders to deposit it in jurisdictions with weaker controls or to bypass currency restrictions.
Casinos
/ gambling
Converting illicit cash into chips or online credits, playing minimally, then cashing out as apparent gambling winnings.
Insurance
policies
Purchasing policies (often life insurance) with large lump-sum premiums and then redeeming them early or taking out policy loans to obtain “clean refunds”.
Securities
/ mirror trading
Using stocks, bonds or derivatives to move funds between jurisdictions; “mirror trades” replicate positions in different markets without real economic purpose.
Cash-intensive
business
Legitimate businesses with high volumes of cash (bars, restaurants, car washes) inflate revenues by mixing illicit proceeds with real sales in their accounts.
Shell
companies
Setting up paper entities to issue fake invoices, loans or contracts, open bank accounts, and move funds while concealing the true beneficial owner.
Trade-based
money laundering (TBML)
Manipulating invoices, prices or quantities in international trade (over-/under-invoicing, phantom shipments) to disguise the transfer of value.
Real
estate / luxury goods
Buying property, art, jewellery, cars or yachts with illicit funds; later sales or rental income create seemingly legitimate cash flows.
Prepaid
cards / gift cards
Using privately operated ATMs refilled with illicit cash so that customer withdrawals are credited as legitimate cash replenishments.
Cryptocurrencies
Converting fiat into crypto, obfuscating with mixers/tumblers or privacy coins, and cashing out through exchanges or OTC brokers.
Invoice
& loan fraud
Creating fake invoices or fictitious loans to justify transfer and make illicit payments look like legitimate business transactions.
Abuse
of charities / non-profits
Channeling illicit funds through NGOs or charities under the guise of donations or humanitarian projects.
Transaction
laundering
A legitimate merchant processes credit card payments on behalf of an illicit seller, making illegal purchases appear to be ordinary transactions.
Bank
capture
Gaining control of financial institutions in weak jurisdictions to move funds without effective AML oversight.
Round-tripping
/ mirror trading
Sending funds abroad and bring them back disguised as foreign direct investment or mirrored trades, creating the illusion of legitimate investment flows.
Virtual
gaming / microtransactions
Buying and reselling in-game items or virtual currencies to fragment and obscure financial flows.
Private
equity / hedge funds / OTC
Introducing
illicit capital into opaque investment vehicles or over-the-counter markets,
blending it with legitimate capital and withdrawing it later as returns.
監管套利 (Regulatory
Arbitrage) (Part 1)
2026 年 3 月 1 日
http://xiaoshousha.blogspot.com/2026/03/regulatory-arbitrage-part-1.html
節錄：由於監管套利常用的操作方法經常被壞人用來隱藏資產或漂白犯罪收入，從事反洗錢 (Anti-Money Laundering, AML) 工作的人也會對這一套有認識。常見的監管套利：中國大陸有外匯管制而香港沒有，於是香港成為大陸人走資及洗黑錢的地方。香港是鹹淡水交界（提示：一國兩制），特別多監管套利活動，而走資及洗黑錢，還有走私及逃稅等活動背後的思路，是在不同的制度之間鑽空子及套利。
Money
laundering through Macau casino chips
2026 年 4 月 1 日
https://xiaoshousha.blogspot.com/2026/04/money-laundering-through-macau-casino.html
節錄：澳門賭場是洗黑錢兼走資的渠道。一星期前，台灣雲林的地檢署破獲一宗跨境洗黑錢案，成功清洗 330 億元新台幣（折算10 億美元）。犯罪集團使用的工具：「錢騾」（money mules）、傀儡戶口、銀行信用卡、澳門賭場籌碼和港幣。這是台灣首宗跨境賭場洗黑錢案，共 20 人被捕，10 人被起訴。根據台灣媒體的報導，操作方法如下：
離岸中心 (六)
2010 年 8 月 1 日
https://xiaoshousha.blogspot.com/2010/08/blog-post.html
節錄：理論上，凡是可供巨額資金停泊的投資產品，包括股票、房地產、私人信託、珠寶首飾以及古董文物，都可以成為不法之徒清洗黑錢的工具。人壽保單亦不例外，根據內地出版的＜反洗錢知識手冊＞，具體操作如下（按：括號內的字為筆者所加）：
Trade Based Money Laundering (TBML)
2025 年 12 月 28 日
https://xiaoshousha.blogspot.com/2025/12/trade-based-money-laundering-tbml.html
節錄：透過國際貿易清洗黑錢 (Trade Based Money Laundering, TBML) 是一種傳統的洗黑錢手法。常用的方法：透過不存在的虛假貿易 (Fictitious or “ghost” trading) 轉移犯罪收入，透過誇大或縮小貨物的價值 (Over Invoicing or Under Invoicing) 轉移資金至另一個國家（動機可以是繞過外匯管制即是走資）。
金山黑錢
2020 年 5 月 8 日
http://xiaoshousha.blogspot.com/2020/05/blog-post.html
節錄：洗黑錢也有類似的做法，表面上是正常的跨國商品貿易，犯罪集團透過誇大或縮小買賣的金額或同一批貨多次出單，把黑錢從一個國家轉移到另一個國家。由於銀行未能完全掌握交易的全貌（英文的說法是 Limited visibility），會在不知不覺間被犯罪集團所利用。這種運用跨國商品貿易掩飾洗黑錢的手法，金融業術語叫 Trade Based Money Laundering (TBML) 。
移形換影
2020 年 12 月 12 日
http://xiaoshousha.blogspot.com/2020/12/blog-post.html
節錄：墨西哥毒販把美元現金當面交給中間人（大陸商人 A ），根據議定的匯率轉換成人民幣。然後商人 A 動用自己的中銀賬戶，把等值的人民幣轉移到商人 B 的中銀賬戶，而商人 B 身處墨西哥又或者有辦法拿到墨西哥披索。商人 B 可以透過以下任何一種方法把錢送交墨西哥毒販：1. （按照議定的匯率）把等值的墨西哥披索直接交給毒販或對方派來的人。2. 商人 B 用那筆人民幣在中國境內採購廉價的消費品，例如服裝、鞋類或電子產品，然後運往墨西哥出售，表面上是正當的跨國商品貿易，文件上的表述和數字是真的，然後把所得收入（墨西哥披索）直接交給毒販或對方派來的人。如果選 2. 便是運用跨國的商品貿易掩飾洗黑錢，金融業術語叫 Trade Based Money Laundering (TBML) 。
黑金
2012 年 4 月 10 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2012/04/blog-post.html
節錄：旅美華人學者陳國霖（Dr. Ko-lin CHIN）的《黑金》（商周：2004），是研究「台式黑金」這個題目的必備參考書。第四章寫黑道如何漂白，透過經營合法的生意，成功轉型，從地下走到地上，最後大哥變大亨。黑道從經營餐廳酒吧開始，然後滲透流行音樂以及演藝事業。另一個相關的行業，是台灣的有線電視，基本上是黑道所建立的。
戲如人生（二）
2015 年 5 月 29 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2015/05/blog-post_29.html
節錄：活地亞倫的版本：時代背景是上世紀二十年代末的美國。才子編劇想把自己的作品搬上百老匯舞台，為了籌集資金，不惜答應黑幫大哥的要求，起用他的女友。那女子既沒有演技也非常麻煩，但她的保鑣卻是真正的戲劇天才，他對劇本作出的改動，足以化腐朽為神奇。
炒黃牛飛
2019 年 4 月 12 日
https://xiaoshousha.blogspot.com/2019/04/blog-post.html
節錄：難以收支平衡的項目或長期虧蝕的生意（例如：電影、電視劇、舞台劇、演唱會、新聞行業）和價格非常浮動的東西（例如：文化藝術、古董文物）適合用來洗黑錢。換言之，那個製作（例如：演唱會）有可能被贊助商用作轉移資金或清洗黑錢的渠道，而門票則變成類似「現金券」的東西。至於在網上世界炒賣演唱會門票，其真正作用，是把需要轉移或清洗的黑錢放大很多倍，令每次行動可以發揮最大的效果，是人為的抬價。
唱片店
2018 年 12 月 7 日
https://xiaoshousha.blogspot.com/2018/12/blog-post.html
節錄：唱片公司要替歌手造勢，想安排簽名活動，要尋找適合的地點也不容易，因為唱片店已經所餘無幾。換言之，這個行業已經捧不紅甚麼人。因此新人必須帶錢入行，補貼或包起唱片的製作費用，否則由富貴父母入股或開設唱片公司也可以，情況跟香港的電視或電影業很相似。那些自資出碟或開演唱會的年輕人，通常是外國回流，資金從何而來，是否牽涉洗黑錢活動，自己想。
燒錢生意、湊客之道、中港足球
2014 年 6 月 10 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2014/06/blog-post_10.html
節錄：有些昂貴的玩意或燒錢的生意，是用來「湊客」的，即是跟 VIP 建立更緊密關係，方便「埋堆」（打入小圈子）。前者的例子：紅酒、茅台、錦鯉、古董、沉香木、羅漢松、高爾夫球。後者的例子：足球隊、主流傳媒、娛樂事業。既然只是工具，又或者是用來娛賓的歌姬舞女，燒錢的生意，死亡率高，不得善終，不是賣盤收場，便是關門大吉。
Money laundering through football
2026 年 2 月 14 日
http://xiaoshousha.blogspot.com/2026/02/money-laundering-through-football.html
節錄：由於政治體制相同，俄羅斯和中國的富商作風相似，都喜歡收購財困的著名足球會（提示：艾巴莫域治+車路士，許家印+廣州恆大）。那個足球會因此成為走資或洗黑錢的管道，而財困的英國足球會是熱門選擇。英語傳媒用 Sportswashing 形容這種手法，操作方法如下：
洗黑錢督數偽術
2018 年 4 月 14 日
http://xiaoshousha.blogspot.com/2018/04/blog-post_14.html
節錄：誇大收入或開支，是常用的洗黑錢手法。犯罪集團會把不見得光的黑錢分拆成很多份，然後動用大量的人頭（可以是欠高利貸的人或與黑幫有關係的小商戶）輸入銀行系統，再繞幾個圈子，透過不同的渠道，匯集至同一個戶口，又或者轉移至海外的離岸戶口。上述的例子，是把合法營商的收入和來歷不明的黑錢混合在一起，變成一盤合法的賬目。
騙徒版購房通
(Part 1)
2025 年 10 月 3 日
http://xiaoshousha.blogspot.com/2025/10/blog-post.html
節錄：第二步：籌集的資金（犯罪收入）透過銀行系統以外的管道（例如：比特幣）跨國轉移，然後購買外國物業（洗黑錢）。Case 1 的中國騙徒用假身份和買來的護照（注意：真假有待查證）入境英國，在他人的協助下購買外國物業洗黑錢。Case 2 的外國騙徒把籌到的錢（犯罪收入）收購銀行，再變成購買多國物業的貸款，又或者是透過銀行直接貸款給幕後玩家。
騙徒版購房通
(Part 4)
2025 年 10 月 31 日
http://xiaoshousha.blogspot.com/2025/10/part-4.html
節錄：壞人把犯罪收入打入合法的金融機構之內，方便日後使用、儲存或投資（錢生錢）。對犯罪集團來說，儲存和搬運大量現金很不方便。那些現金因為沒有合法的身份，使用起來也很麻煩，於是透過償還貸款這個安排替黑錢打造一個合法身份，同時替門面公司營造財務狀況健全的假象，有助跟合法金融機構建立長遠的合作關係。
騙徒版購房通 (Part 5)
2025 年 11 月 7 日
http://xiaoshousha.blogspot.com/2025/11/part-5.html
節錄：提到一個詞語叫 “Singapore washing” ，出自美國政界，意思是中國的個人或企業利用新加坡的合法性和國際聲譽，替自己或公司建立一個假身份，真正目的是避開美國的制裁。這一招，跟「洗產地」或「洗國籍」異曲同工，熟悉國情的讀者一定明白。
從查冊中學會的事
2021 年 4 月 14 日
https://xiaoshousha.blogspot.com/2021/04/blog-post.html
節錄：如果公司的絕大部份股份由離岸公司持有，即是線索中斷，除非再來一次天堂地獄外太空文件洩漏（提示：ICIJ + Panama Papers），否則難以知道背後是甚麼人。更絕的玩法，是由多間離岸公司所組成的多層或環迴式控股結構，作用：隱藏大股東身份＋誤導監管機構＋通過盡職審查 (Due diligence)。離岸公司不一定是百慕達註冊，也可以是非洲或南歐。
Pandora Papers
2021 年 10 月 4 日
https://xiaoshousha.blogspot.com/2021/10/pandora-papers.html
ICIJ links for readers interested in
offshore finance:
https://www.icij.org/investigations/pandora-papers/
諜影
2016 年 4 月 22 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2016/04/blog-post_22.html
節錄：根據 Washington Post 的報導，負責分析文件的國際調查記者聯盟 (The International Consortium of Investigative Journalists, ICIJ) 背後的美國公共誠信中心 (Center for Public Integrity)，金主是國際大鱷索羅斯 (George Soros)。他較早前表示會「沽空亞洲貨幣」，令偉大祖國非常緊張，官媒輪流開炮。索羅斯戰績彪炳，利用在金融市場賺來的錢，資助共產黨的對頭人。中國和俄羅斯的領導人首當其衝，被爆陰毒，理所當然。
隱身術
2019 年 9 月 27 日
https://xiaoshousha.blogspot.com/2019/09/blog-post_27.html
節錄：以下介紹三種常用的隱身術。第一種做法，叫環迴式控股 (Circular ownership)。圖表中的短髮女子 (Mary) 表面上只持有 Company A 的 2% 股權，但其實她透過持有 Company C 和 Company B 控制 Company A。如果 Company A 是一間上市公司，中間的持股公司又不止 Company B 和 Company C 兩間那麼少，而是十間或以上，在不同的避稅天堂註冊成立的離岸公司，會產生怎樣的效果，自己想。
畫鬼腳
2013 年 4 月 20 日
https://xiaoshousha.blogspot.com/2013/04/blog-post_20.html
節錄：Hold 上 Hold：此乃會計界術語，即是由離岸公司 (Offshore Company) 持有本地註冊的私人有限公司 (Private Limited Company) 的股份。就算追討欠薪的僱員懂得到公司註冊處的公眾查冊中心（金鐘政府合署高座 14 樓，電梯按 13 字）索閱「周年申報表」，然後查看股東和董事名單，見到離岸公司，線索立即中斷（因為離岸中心例如百慕達不會保存股東和董事的名單），幕後老闆可以繼續「潛水」（港式粵語：失蹤、躲藏）。今次碼頭工潮，其中一間承辦商，便是這種結構。
The Coin Laundry
2025 年 12 月 3 日
http://xiaoshousha.blogspot.com/2025/12/the-coin-laundry.html
節錄：The Coin Laundry 是 ICIJ 最新發表的調查報導，裡面有多篇文章或視頻，從不同的角度出發，深入探討加密貨幣在犯罪活動（例如：洗黑錢或逃避制裁）中所扮演的角色。
穩定幣
(Stablecoin) Part 5
2026 年 4 月 22 日
http://xiaoshousha.blogspot.com/2026/04/stablecoin-part-5.html
節錄：根據英國《每日電訊報》（Daily Telegraph）報導，HSBC 匯豐 （港股編號: 00005）與渣打（港股編號: 02888）被指控為伊朗洗錢，該兩家英國銀行被指控「在不知情的情況下」處理了一項複雜的規避制裁 (Sanction evasion) 計劃，牽涉數百萬美元。美國佬玩金融霸權，立足香港過百年的老牌英資銀行（滙豐及渣打）成為磨心。表面上是英資銀行被捲入洗黑錢醜聞，其實是地緣政治升溫加大國角力。
數碼貨幣 (Part 4)
2021 年 7 月 3 日
https://xiaoshousha.blogspot.com/2021/07/blog-post.html
節錄：科技發展通常領先於監管制度，當科技開拓出一片新的空間，又或者是各國的法律（暫時）管不到的灰色地帶，就會吸引一大群烏合之眾、失業中年、異族浪人或鬼魅魍魎湧入去，趁亂謀取私利、搶佔市場、建立名氣（稍後套現）、清洗黑錢、累積跟官府談判的籌碼，諸如此類。區塊鏈或虛擬貨幣亦可作如是觀，趁入行門鑑 (Entry barriers) 還沒有升高，遊戲規則還未定形，監管機構還沒有找到適當的應對方法，盡快把事情扭曲成最符合自己利益的樣子，否則來不及。
打機兼洗錢
2019 年 11 月 16 日
http://xiaoshousha.blogspot.com/2019/11/blog-post_16.html
節錄：電競並非打機那麼簡單？對，不止是要求手眼協調和測試反應的年輕人麻醉劑，亦非老人家趕上潮流的消閒玩意或回春靈藥，而是犯罪份子眼中的理想洗黑錢渠道。原因如下：
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