災後評估

共產黨的方向感，令人拍案叫絕。能夠執政一個甲子，已經不是進一步退兩步那麼簡單，而是在眾目睽睽之下，漠視商業原則和國際標準，把長官意志堅決進行到底。共產黨式「暴力救市」，手法之原始，力度之強勁，令人大開眼界，被香港股民形容為 Gamchulia ，即是廣東話「監粗黎」，書面語：「發了狠勁，蠻幹」。辛辛苦苦三十年，幾乎回到改革開放前。每隔一段日子，中共就會親手破壞自己所累積的成就以及犧牲一群追隨者，絕非正常人所為。並非東方神話「鳳凰涅盤」，也不是西方商學院語言 Creative Destruction ，而是失心瘋、瞎折騰、惡性循環。根據病歷推斷，應該是遺傳的，源於基因變異，所以無藥可救。

層壓式救市

中國式的經濟管理手段，也只有在大陸才行得通。股市變成宏觀調控的手段，國家機器的一部份，領導人的政績工程，並非為解決企業的融資需求而設。當實體經濟缺乏增長動力，改革進入瓶頸階段，利益矛盾無法解決，就自己製造資產泡沫，情況可能失控，就要求上市公司的大股東增持或回購股份，公司於是乘勢要求員工認股。官府交托的政治任務（托價），由員工來分擔。員工為保飯碗，傾盡儲蓄。官府為了自保，搶大股東的錢，而大股東則搶小股東和員工的錢。這是一條由權力打造出來，非常具備中國特色的食物鏈 (Food Chain)，只能以「森林定律」(Law of the Jungle) 或者「血酬定律」（暴力強者說了算）來解釋，西方商學院的「代理人理論」(Agency Theory) 並不適用。這種商界為了配合官府而發動「層壓式執行政治任務」的風氣，近年開始吹到香港，令打工仔女非常抗拒，請參考這個博客內的另一篇文章＜交數＞（四），日期是 2014 年 8 月 11 日。

問題是：萬一日後公司的股價下跌，甚至停牌、清盤或結業，又或者公司早已被掏空，根本不值這個價錢，員工的損失又由誰來承擔？官府今日怕股價下跌，明日就不怕打工仔女輸掉身家上街？官府禁止「層壓式傳銷」，自己卻搞「層壓式救市」，即是：只許州官放火，不許百姓點燈。在香港上市的「神仙股」漢能薄膜（港股編號：566）是個好例子，根據主流傳媒的報導，停牌前大股東（李河君）多次向銀行抵押股份貸款，又向員工售股，之後股價暴瀉和停牌，員工的賬面損失至少四成。另外，還有跟母公司之間的可疑關連交易，被香港的監管機構叫停。這間公司，問題多多，欲知詳情，請上網。這種質素的上市公司，大陸 A 股市場多的是，官府間接地迫打工仔女入市，跟迫人跳樓又有甚麼分別？還談甚麼維穩？還是統治集團的某個派系只求自保，不擇手段把窮人推出去送死？難怪大陸人千方百計想逃，就算大人跑不掉，也要設法把孩子和金錢轉移海外。今次股災中，官府的處理手法，只會令大陸人加速走資，令人民幣的貶值壓力增加。香港有未經證實的消息說，上海人開始兌換美金了。至於中國的實體經濟是否會雪上加霜（原因：民間的資金被股市套牢以及財富效應沒有出現），則有待觀察。

大海航行靠舵手

經此一役，中共自亂陣腳，暴露了外強中乾的本質，成為旁觀者眼中的紙老虎和國際大笑話。香港有不少評論認為，今次股災，背後牽涉中共的派系鬥爭，即是：天神借股市角力。塵埃落定之後，是否會有人頭落地，不同派系之間的勢力平衡如何變化，由於牽涉太多的國家機密，香港蟻民無法預測。正所謂：「大海航行靠舵手」，派系鬥爭未完，不知道誰人掌舵，金融體系和人民幣的改革開放與國際化進程不免會受影響。那些（表面上）用來帶動國家發展的大白象工程（例如：一帶一路）到底是誰人的 Pet Project ，是包子派還是江河派，是否會被擱置或者 Water Down（因為某人失勢以及資金被股市套牢），天曉得。香港有些傻瓜高官和政客，為了向祖國示忠，建議香港應該把握「一帶一路」所帶來的寶貴機遇，為國家民族的復興作出重大貢獻。或有可能埋錯堆、擦錯鞋，日後要自打嘴巴、後悔莫及。香港回歸之後，被迫捲入中共的派系鬥爭，很多事情都變得難以預測。特首選舉，股市樓市，首當其衝。香港股民說：開始懷念沒有「滬港通」的日子。右翼的＜蘋果日報＞甚至主張煞停「深港通」，以免港股進一步 A 股化。

今次股災，能夠不受迷惑，一直保持頭腦清醒，沒有跟隨共產黨的魔笛起舞的，是洋鬼子（外國機構投資者）。 A 股不被納入 MSCI ，其實救了不少人，也證明洋人眼光準確。外資在 A 股高位沒有追貨，而是透過在港買賣的 A 股 ETF 趁高減持，「七七股變」之後有撤退的跡象（提示：「滬港通」餘額變化），但是港匯指數沒有大幅轉弱，反映外資把錢留在香港，等待時機。玩股票，農業民族不敵遊牧民族，外資才是真正的 Smart Money 。香港股民與其聽九十後少年股神以及寫專欄的莊家傍友「派冧巴」（港式財經術語：提供必勝股票編號），不如觀察 A 股 ETF 股價和單位數目、「滬港通」餘額和港匯指數的變化，然後跟隨洋人的方向行事。記住：行動比語言更能說明一切。香港股市，外資主導，比較理性。對外國機構投資者來說，接受中文傳媒訪問是浪費時間，因為他們的目標顧客不是本地散戶。怕只怕港股進一步 A 股化以及「小加同志」為接軌而接軌（提示：漲停板機制），洋人覺得太有「中國特色」，遊戲規則對他們不利，於是分階段撤出港股，到時候只剩下港資和中資角力，香港不再是真正的國際金融中心。

照片： TVB 劇＜大時代＞劇照（演員：鄭少秋）
來源：互聯網

YouTube 精選：

＜大海航行靠舵手＞(1:20)
（曲：王雙印／詞：李郁文）
http://www.youtube.com/watch?v=inxfjjQgchI&feature=related
作於 1964 年，由一群哈爾濱的文藝工作者集體創作，歌詞令人想起今日的北韓。

＜社會主義好＞ (1:20)
（曲：李煥之／詞：希揚）
http://www.youtube.com/watch?v=IwZV0vl7GiE
五十年代的革命歌曲，作曲家李煥之（1919-2000）生於香港，長於廈門，上海求學。他的另一首代表作＜春節序曲＞寫於 1956 年，是農曆新年（年初二）維港賀歲煙花常用配樂。

國家機密級最終兵器：機械人雷鋒 (0:33)
http://www.youtube.com/watch?v=rCm6w0ZbP-g&feature=related
這是＜關公大戰外星人＞（2011 年更新版）中機械人雷鋒出場的片段，背景音樂是＜社會主義好＞。劇情講述外星怪獸襲港，偉大祖國派出由解放軍研發的雷鋒機械人打救香港，結果反而帶來更大的破壞，最後還是要由神化了的關雲長出來打怪獸。導演是二十來歲的年輕人，認為香港不應依靠祖國打救。

延伸閱讀／參考資料：

百度百科：血酬定律（簡體字）
http://baike.baidu.com/view/1174318.htm

＜經濟日報＞社評：漢能突暴瀉　顯港股 A 股化挑戰
2015 年 5 月 21 日
http://www.hket.com/eti/article/9e169313-ebc1-4571-923b-f94771d077a4-729972
節錄：漢能薄膜發電（港股編號：566）在約半年內，股價由約 1.8 元升至最高曾見 9.07 元，市值曾逾 3 千億元，被不少投資者視為「神仙股」，惟其股價昨在約 20 分鐘內暴跌 47%，市值蒸發近千四億元，之後停牌，其主席李河君更罕有地未在股東會亮相，令各種傳聞甚囂塵上。市場對漢能早存爭議，如其定單大多來自透明度極低的母公司，其大股東李河君發迹史神秘等。惟更深層問題是，漢能事件實是港股 A 股化顯例。滬港通去年 11 月開通後，漢能成為南下的北水最熱捧股份之一，其股價急飈急爆，反映北水炒港股的兩個新常態：其一，股價升銳挫急。其二，「神仙股」規模更巨大。港股 A 股化除帶來源源北水外，如何不被內地非理性投機、甚或操弄市場的習氣沾染，出現劣幣驅逐良幣的不良現象，那就須本港監管當局正視與矯正。

＜信報財經新聞＞：漢能薄膜發電遭證監勒令停牌
2015 年 7 月 15 日
http://www2.hkej.com/instantnews/stock/article/1098063
依據證券及期貨規則之條例第 8(1) 條，聯交所應證監會指令，於今年 7 月 15 日即時停止漢能薄膜發電（港股編號：566）股份之買賣。證監會在今年 5 月證實正調查漢能薄膜發電。由中國富豪李河君控股的漢能薄膜發電，其股票在 5 月 20 日由該公司提出停牌，以待刊發載有內幕消息的公布。該股當日大跌 50%。漢能薄膜發電股份停牌前報 3.91 元，急跌 47% 。

財政司司長曾俊華網誌：認清優勢　把握機遇
2015 年 7 月 12 日
http://www.fso.gov.hk/chi/blog/blog120715.htm
節錄：至於在下一個三十年，香港經濟發展的重心，顯然就是國家提出的「一帶一路」策略了。正如我在上星期的網誌提到，「一帶一路」沿線六十多個國家，當中不少是人口龐大的新興市場。我認為我們的四大支柱產業，甚至是一些新興產業，都有明顯優勢可以參與和貢獻「一帶一路」的發展。

相關的文章：

變形記
2015 年 4 月 20 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2015/04/blog-post_20.html
節錄：面目全非，非常陌生。香港人在自己長大的地方，目睹不同的行業，出現不同程度的變異。遊戲規則變得非常複雜和模糊，無法用常理解釋。從特首選舉到官商勾結，到股市樓市的走勢，到日用品的供應鏈管理，似乎越來越多的事情，跟共產黨內部的派系鬥爭扯上關係。中國政治是恐怖的黑箱作業，只有「劣質」的大陸人才會玩，土生土長的香港人註定只能靠邊站。

草船借箭
2015 年 6 月 5 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2015/06/blog-post.html
節錄：綜合香港主流傳媒及西方英語傳媒的看法，偉大祖國推高 A 股的其中一個動機，是為 A 股納入 MSCI 指數做勢，希望以 A 股股價不斷上升所帶來的壓力，迫使外資基金施壓，要求將 A 股納入指數之內，目的是增加 A 股的認受性，同時增加偉大祖國在國際金融市場上的影響力（相關的行動：港交所收購 LME 、建立亞投行、人民幣納入 SDR ）。簡單地說：大國崛起，想當老大。問題是：洋鬼子（外資基金、機構投資者）是否會上當？

代理人
2014 年 4 月 2 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2014/04/blog-post.html
節錄：改革開放之後的做法，是透過把具備戰略價值和影響國家安全的行業（例如：電訊、能源、航空、銀行、保險、傳媒）交給太子黨經營與謀利，換取他們的合作，從而鞏固政權，而這些行業的龍頭國企則透過國有銀行（即：建農工中）得到低成本的營運資金。這樣做，是分贓（蔣公：共匪！）。即：打劫老百姓，賄賂太子黨。不甘心被剝削的老百姓，把血汗錢投入地下金融體系，溫州民間信貸，影子銀行，便是這樣搞出來的。

雙軌制（一）
2011 年 10 月 14 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2011/10/blog-post_4542.html
節錄：溫州民間借貸爆煲，情節似曾相識。簡單地說，又是雙軌制惹的禍。原因不外是官倒加三角債，國有銀行體系為特權階級服務，無法發揮應有的金融中介功能，而民間的游資太多，老百姓的投資渠道太少，為了抗通漲，於是把錢投進高利貸市場，令火上加油。換言之，舊瓶新酒，借屍還魂。

經濟學人（三）
2009 年 11 月 25 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2009/11/blog-post_25.html
節錄：要降低儲蓄率，政府必須進行多項非常艱巨的結構性改革，例如：建立社會保障制度、改革醫療和教育體制、讓人民幣升值和開放金融體系、令個人和企業更容易借錢、改革戶籍制度（讓人民自由遷移）、容許土地自由買賣等等。結果將會是減少中央政府對個人和企業的控制，背後牽涉到敏感的政治考慮，因此中國對於擴大內需，總是不情不願 (Half-hearted)，寧願繼續用老法子刺激經濟增長，即是：政府增加固定資產投資（尤其是基建項目），以及繼續壓低人民幣匯價保住出口。

大時代
2014 年 12 月 10 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2014/12/blog-post.html
節錄：過去一周的 A 股走勢，令人想起九十年代初港劇＜大時代＞。主流傳媒的財經寫手說，如果偉大祖國想冷卻 A 股炒風，不妨重播這部以股市為題材的經典港劇。＜大時代＞是金牌編劇韋家輝（提示：杜琪峯）電視台時期的話題之作。第一集玩倒敘法，炒股輸清光的父親（丁蟹）迫兒子跳樓（提示：五蟹跳樓），令不少電視觀眾嚇破膽。對於未死過的大陸股民來說，夠警世。

套戥
2014 年 4 月 26 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2014/04/blog-post_26.html
節錄：至於大陸散戶當中，財力最雄厚的一群（即：土豪和貪官），他們的一貫做法，是透過人頭（例如：香港商人）或地下管道（即：地下錢莊、澳門賭場）把錢匯到香港，然後開戶口買賣港股、基金、保單、豪宅（提示：西九四小龍），又或者是透過香港的金融體系，把錢轉移到西方國家，注入海外的小金庫。今時今日，大陸黑錢南下的渠道很多，要避開資本管制並不困難。地下直通車，早已開通多時。法庭版的洗黑錢個案，一百幾十億是平常事。

擾亂金融
2007 年 10 月 24 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2007/10/blog-post.html
節錄：萬一「擾亂金融」的是中國共產黨或者是權貴的嘍囉又如何？具體罪行包括：港股「大陸化」，國產大戶以掃 LV 的精神掃港股：同一間公司的股份，香港的 H 股便宜過大陸的 A 股，監管水平亦高過大陸，閉眼掃之可也。就算買錯亦無所謂，反正交易完畢之後，資金可以借香港的金融體系轉移到世界各地，為日後出走鋪好後路。國際金融中心淪為洗黑錢中心，無眼睇。

交數（四）
2014 年 8 月 11 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2014/08/blog-post.html
節錄：六月底，近八十萬香港人參與公投，要求一個符合國際標準的普選（特首）方案。大陸官媒氣炸，用黑社會的口吻教訓香港人：「你再多也不過七百萬，我有十三億！」玩組織動員？誰也玩不過共產黨！阿爺（中共）動真格，設定目標，短時間內，要收集過百萬港人的簽名，讓發動「佔領中環」的陣營見識偉大祖國的「硬實力」。廣東話的說法：「唔係咁玩架，等我教你啦！」（書面語：看我的！）

V 煞、1812、RIC
2013 年 1 月 1 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2013/01/v-1812ric.html
節錄：俄國和中國的文化基因，盛產煽動力強的革命家，他們都是「天龍八部」中的「阿修羅」，好戰、暴躁、執拗、善妒、疑心重。他們與天鬥，與人鬥，把國家變成人間地獄，老百姓則變成鎔爐中的灰燼。俄國的皇帝被革命黨處決，換來的，是把人變鬼的共產黨。中國共產黨把末代皇帝（溥儀）「改造」，但是老百姓的命運跟俄國差不多，同樣是成為當權者進行社會實驗的白老鼠，又或者是政治運動的犧牲品，像水淹螞蟻般大批大批被消滅。

紅歌（一）
2012 年 10 月 1 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2012/10/blog-post.html
節錄：這堆歌，正式的名稱，叫「群眾歌曲」。老一輩，叫「革命歌曲」。唱片公司的宣傳文案，愛用「紅色經典」。西南王被拉下馬之前幾年，一直在巴蜀唱紅打黑，於是又有「紅歌」之名。當中又以「群眾歌曲」的定義最為清晰：「一般是指演唱技巧難度不大、與政治生活有關、適合群眾集體演唱的歌曲。群眾歌曲在我國近代革命運動中曾發揮了極大的宣傳與鼓動作用。」

16/07/2015

For 凌宸：轉載請註明出處，如果大家看得開心，請捐助「高錕慈善基金」：

高錕慈善基金捐款方法
http://www.charleskaofoundation.org/zh/donation.aspx