大吉利是

大時大節，重要場合，選錯音樂，大吉利是。

例子一：My Way

看電視，新任美國總統特朗普（大陸譯名：川普）在就職派對上，跟東歐嫩妻相擁起舞，所選的音樂，是退休派對必備名曲 My Way 。我啋！開工變收工，真係大吉利是！所用的並非 Frank Sinatra 的原裝版，而是現場樂隊演奏，由無名歌手演唱的男女混聲版。歌詞是老男人回顧自己的一生，自覺名成利就，對社會貢獻良多，走出一條真正屬於自己的路，即係自我感覺極度良好，粗俗說法叫「打飛機」（男人的高射砲）。如果採用原裝版，由 Frank Sinatra 醇酒般的聲線唱出，再配合老夫擁嫩妻的畫面，就更加有退休派對 Feel。我去嘆世界，你慢慢捱啦。

做慣老闆的特朗普也許是想借這首歌告訴全世界：我有我一套！I am going to re-write all the rules. 他是生意人，懂計算，而且有賭仔性格（證據：開賭場、娶嫩妻、喜歡打官司），是打落水狗的先頭部隊。舊媒體被新媒體搶走廣告收入和年輕客戶，影響力下降變成夕陽工業。中國經濟增長放緩，改革處於瓶頸階段，資產市場火燒連環船。共通點：掙扎求存。被他看中，隔空開火，展開罵戰，連蜜月期或基本禮貌都省下。廣東話的說法，是「趁你病攞你命」。近期的好例子，是李顯龍公開演講時身體不適，偉大祖國立即下令香港扣押新加坡的裝甲車。執筆之際，已經歸還。年關至，清舊債，是華人社會的江湖規矩，所以是兇太子，不是攞你命（取你命），說是偷橋也可以（提示：Reverse Engineering）。

回頭說特朗普，他一方面測試對方的底線，另一方面建立自己的談判籌碼。新老闆上場，殺幾個舊人立威，是常見的事。如果成功了，他在垂暮之年改變歷史的方向，從此名留青史，主流傳媒和偉大祖國慘變地底泥（因為其他國家的領導人會相繼仿效）。萬一失敗了，他會死得很慘，也許跟敵人同歸於盡、屍骨無存、嫩妻改嫁。可見未來，男人打架，惡戰連場。對，特朗普對付偉大祖國的手法，跟偉大祖國對付新加坡一樣。正所謂：「剃人頭者，人亦剃其頭。」且看誰人命硬、誰人死先、怎樣死法。國際關係，是「森林定律」 (Law of the Jungle) ，舉杯祝酒不過是演戲。毛主席的名句：「革命不是請客吃飯！」

例子二：Marlboro theme song

講到音樂品味，偉大祖國其實也好不了多少。 2016 年初，亞投行（全名：亞洲基礎設施投資銀行，簡稱：AIIB）在北京成立。習近平步向講台進行揭幕儀式時，會場所播放的音樂，是出自上世紀六十年代的美國西部電影 The Magnificent Seven（港譯：七俠蕩寇志），故事改編自黑澤明 (Akira Kurosawa) 於上世紀五十年代執導的日本電影＜七武士＞，美國版較早前被重拍。兩部電影都是男人戲，主題是俠義精神。這首音樂，後來成為萬寶路 (Marlboro) 廣告歌，有個非正式的名字叫 Marlboro theme song，裡面包含了來自美國和日本的文化元素。而最諷刺的地方，是美國和日本都沒有加入由中國所牽頭成立的亞投行。採用這首音樂，到底是幕後製作人的無知，還是習近平被幕後黑手（敵對派系）作弄，自己想。請參考另一篇文章＜萬寶路＞，日期是 2016 年 1 月 23 日。

例子三：香港的煙花音樂

選錯音樂的例子，香港也不少。 2015 年 10 月的國慶煙花匯演，適逢中國抗戰勝利 70 周年，主辦單位（中滔環保集團贊助、香港廣東社團總會協辦）原來的構思，是第三幕以「抗戰勝利 70 周年」為主題，維港兩岸會響起空襲「警報」 20 秒，還會播放猶如日軍飛彈在空中轟炸的音響效果，讓大家感受「戰爭的恐怖」。消息公布後，負評如潮，有人質問到底是「國慶還是國殤」？擦鞋擦出禍，擦鞋仔立即道歉，第三幕改用「和平」做主題，配上關正傑名曲＜愛的音訊＞做背景音樂，放棄播空襲警報。老一輩的香港人會告訴你，已經移民美國的關正傑形象正氣乾淨，回歸之前經常應邀替政府部門唱宣傳歌曲，亦即是安全系數非常高。

另一次煙花音樂出事，是回歸後某次農曆年初二賀歲煙花匯演，採用了中國民歌＜鳳陽花鼓＞做背景音樂。事後被批評大吉利是，原因？原裝版的歌詞，是「自從出了朱皇帝，十年倒有九年荒」，官府無能，令好地方變壞地方，老百姓要賣田賣地賣孩子，流離失所，乞討賣唱，非常可憐。引申出來的聯想或結論：回歸之後，管治失當，香港人沒有好日子過，國際金融中心慘變貧民區。原裝乞食版的歌詞，被金庸寫進武俠小說＜鹿鼎記＞第五十回，馬屁精韋小寶用來逗康熙皇帝開心，原文：「奴才聽打＜鳳陽花鼓＞的人唱歌兒，說什麼『自從出了朱皇帝，十年倒有九年荒……』現下風調雨順，國泰民安，皇上『鳥生魚湯』（堯舜禹湯），朱皇帝跟你差了十萬八千里，拍馬也追不上。」

八卦傳媒＜蘋果日報＞替特首候選人求籤，曾俊華是＜朱洪武登基＞，也很大吉利是。捧人不是這樣捧的，特首也不是皇帝！明朝是個黑暗的朝代，萬一你沒有讀中國歷史，請參考黃仁宇的＜萬歷十五年＞和＜中國大歷史＞，他把中國式行政機關的老毛病解釋得非常透徹，讓你明白這個國家為何無法擺脫惡性循環，總是跟外面的世界脫節。中國歷史的惡性循環太多，民間的刁民數量也很可觀（提示：草泥馬、路姆西），玩借古諷今易過借火，所以中環港鐵站內貼上故宮圖像的牆壁，可以演變成悼念六四死難者的場地，從血手印到坦克車貼紙，然後是後知後覺的支聯會出來抽水，民主女神、學生口號，一幕接一幕重現，透過社交媒體傳播。特首候選人林鄭月娥擦鞋擦出禍，為偉大祖國添煩亂。中國的歷史和文藝作品，陷阱處處，佈滿地雷，缺乏文化修養的港式官僚或商界擦鞋仔，特別容易中招，然後死得不明不白。

例子四：曾俊華的選擇：The Sound of Silence

近期有報導說，這首六十年代的 Simon & Garfunkel 名曲，是薯片叔叔（曾俊華）的選戰歌曲，又或者是他的心頭好。作為曾經移民美國的特首候選人，薯片叔叔的音樂品味總算過得去。選這首歌，不能說錯。 Simon & Garfunkel 的作品有書卷氣，具備文學修養，歌詞似詩，容許多重的解讀和詮釋，也許薯片叔叔想為自己預留一些變化或迴轉或進退的空間，不想講得太多太白，是聰明的做法。

以下是小學雞（港式粵語：幼稚兒童）填充題：想告訴香港人你有願景？(Because a vision softly creeping. Left its seeds while I was sleeping. And the vision that was planted in my brain. Still remains. Within the sound of silence.) 想指出香港社會各階層之間缺乏溝通，想批評梁振英令到香港社會「嚴重撕裂」？(People talking without speaking. People hearing without listening. People writing songs that voices never share. No one dare. Disturb the sound of silence.) 想告訴選委和市民，薯片叔叔是被冷落的智者？ (Hear my words that I might teach you. Take my arms that I might reach you. But my words like silent raindrops fell and echoed in the wells of silence.) 想拯救迷失的靈魂，想呼喚投向本土派和港獨陣營的年輕人？(And the people bowed and prayed. To the neon god they made.) 想告訴香港人薯片叔叔會打破悶局和聆聽民間的聲音？(The words of the prophets are written on the subway walls and tenement halls. And whispered in the sounds of silence.)

相比之下，粵語的勵志歌曲（例如：獅子山下、憑著愛）的歌詞就寫得比較簡單直接。華人社會，民智低下，所以填詞人要「畫公仔畫出腸」（粵語：披肝瀝膽），亦即是遷就客戶的水平。商業計算，不難理解。由於東西方文化差異，再加上歷史遺留下來的問題，在華人社會玩憑歌寄意，不管是示忠還是示愛，都很危險。選歌的時候，必須做足功課，了解樂曲的來龍去脈，否則容易變成公關災難，間接地向仇家送上彈藥，技術上等同自殺。想找音樂顧問？請我啦，價錢面議。

Auntie 祝大家雞年旺相，身體健康，心想事成，選對老闆，無須乞食，快樂無憂。

插圖來源：
http://media.nj.com/new_jersey_opinion/photo/donald-trump-is-a-bigot-according-to-these-piercing-editorial-cartoons-6a36da989a4914cc.jpg

YouTube 精選：

President Donald Trump First Dance at the Inaugural Balls.
#InaugurationDay #POTUS (6:01)
https://www.youtube.com/watch?v=PvsmtspdquA

Frank Sinatra - My Way - Live (1971) (4:47)
https://www.youtube.com/watch?v=kl4Uh5nOFAg

Robert De Niro mocks Trump’s twitter rants during rally against president-elect (3:07)
https://www.youtube.com/watch?v=u53rdldwld4
較早前，影后 Meryl Streep 在金球獎的頒獎禮上，公開批評特朗普對一位傷殘記者不敬，特朗普其後在 twitter 反擊，用 “overrated” 形容影后。影帝 Robert De Niro 於是用同一個字形容自己的演藝界朋友。表面上是自嘲，其實是替同行出氣。

Alec Baldwin Mocks Donald Trump at Michael Moore Anti Trump Protest Rally (3:14)
https://www.youtube.com/watch?v=irV68wKnMwU
演員 Alec Baldwin 模仿特朗普的表情和語氣，逗示威群眾開心。

鄧寄塵 & The Fabulous Echoes：＜墨西哥女郎＞(1965) (2:33)
https://www.youtube.com/watch?v=qeRWmBwrA_k
要數特朗普的仇家，不得不提美國的鄰邦墨西哥（提示：修建與墨西哥接壤的邊境圍牆並且要求對方付費）。香港網民提供了這首 Fusion 名曲的背景資料： 1981 年 6 月 24 日＜新晚報＞的剪報，鄧寄塵道出演唱＜墨西哥女郎＞的經過：「那次扭腰舞大王戚此積加來港，要找一對本港的男女歌者參加演出，結果，選了江玲和我。可是，我不懂跳扭腰舞，也不會唱英文歌，而且表演地點是南華會球場，正是成千上萬對眼睛瞧著，不知如何是好。唱片公司則特別作了＜墨西哥女郎＞，交由樂隊和我合唱。演出那天，我唱中文，樂隊唱英文，大家也不知對方唱些甚麼。而唱片公司老闆也不曉中文，但看見台下觀眾熱烈喝彩，只道是表演成功。事後，就邀我灌錄了這首歌。」萬一閣下太年輕，不認識鄧寄塵，請上網。

鄧麗君：＜鳳陽花鼓＞(1967) (2:35)
https://www.youtube.com/watch?v=M0rA5Q7lNPs
你會聽到鄧麗君少女時期的聲音。

The Sound of Silence (Original Version from 1964) (3:05)
https://www.youtube.com/watch?v=4zLfCnGVeL4

1010 氣度深藏 自有鋒芒 - 電視廣告 2016 (1:00)
https://www.youtube.com/watch?v=64rKglP05Fk
這個香港的電訊廣告採用 The Sound of Silence 做配樂，根據電訊公司的宣傳刊物所提供的資料，負責改編的是香港的流行音樂製作人陳光榮，管弦樂部份由日本的交響樂團演奏，錄音地點是 Karuizawa Ohga Hall.

延伸閱讀／參考資料：

Donald Trump@realDonaldTrump
https://twitter.com/realdonaldtrump

Wikipedia - Frank Sinatra
https://en.wikipedia.org/wiki/Frank_Sinatra
Extract: With Sinatra in mind, singer-songwriter Paul Anka wrote the song "My Way", using the melody of the French "Comme d'habitude" ("As Usual"), composed by Claude François and Jacques Revaux. Sinatra recorded it just after Christmas 1968. "My Way", Sinatra's best-known song on the Reprise label, was not an instant success, charting at #27 in the US and #5 in the UK, but it remained in the UK charts for 122 weeks, including 75 non-consecutive weeks in the Top 40, between April 1969 and September 1971, which was still a record in 2015. Sinatra told songwriter Ervin Drake in the 1970s that he "detested" singing the song, because he believed audiences would think it was a "self-aggrandizing tribute", professing that he "hated boastfulness in others".

Inauguration: Robert De Niro and Michael Moore lead New York protest against Donald Trump
By Rachel Roberts
The Independent (21 January 2017)
http://www.independent.co.uk/news/world/americas/inauguration-donald-trump-robert-de-niro-michael-moore-new-york-protest-alec-baldwin-a7537521.html

Extract: Robert De Niro and Michael Moore led dozens of celebrities in an anti-Trump protest in New York on the eve of the inauguration. The pair were among the A-listers who joined thousands of demonstrators gathered in front of the President-elect’s Trump International Hotel and Tower in the heart of his home town. Mr De Niro thanked his “overrated” friends for coming in, a sarcastic reference to Mr Trump’s comments about Meryl Streep after she criticised him during a recent awards ceremony. The film star proceeded to read out some messages Mr Trump could potentially live-tweet from his swearing-in ceremony tonight. He suggested one tweet might be: "De Niro’s career is a disaster…he should give back his Oscars. Voting was rigged. There’s only one true raging bull and that is Vladimir Putin.”　

Other big names who appeared included New York Mayor Bill de Blasio and actors Rosie Perez, Mark Ruffalo and Alec Baldwin – who delighted the crowd with his impression of Mr Trump. On a more sombre note, film-maker Mr Moore warned the crowd: “We’re at a very dangerous moment in history. As bad as you think it’s going to be, it’s going to be worse.” “With a lot of work on our part, we will stop this man,” the film-maker said. “He will not last four years.” Mr Moore called for “100 days of protest” against “sociopath” Mr Trump as he starts his presidency.

國慶煙花棄警報 改播關正傑＜愛的音訊＞
明報 2015 年 9 月 16 日
節錄：南丫海難同佔領運動後，今年復辦國慶煙花匯演，適逢中國抗戰勝利 70 周年，主辦單位原本安排第三幕以「抗戰勝利 70 周年」做主題，維港兩岸會響起「警報」20秒，仲會播放猶如日軍飛彈喺上空轟炸嘅聲響，話想令市民感受到「戰爭嘅恐怖」。但消息公布後，各界批評嘅聲音仲響過飛彈轟炸聲，包括話「紅事撞白事，到底係國慶定國殤？」主辦單位噚日話為安排引起大家「關注」而致歉，第三幕會改為「和平」，配以關正傑首＜愛的音訊＞做背景音樂，放棄播空襲警報。今次煙花匯演由中滔環保集團贊助、香港廣東社團總會協辦，耗費 800 萬元，喺 10 月 1 日（周四）晚上 9 點喺維港上空綻放，分為 9 幕，歷時 23 分鐘，將以 3 艘躉船發放 23 萬多枚煙花。

每日頭條：
自從出了個朱皇帝，十年倒有九年荒？你可知＜鳳陽歌＞的原唱詞？
https://kknews.cc/zh-hk/history/reye3pv.html
節錄：金庸小說＜鹿鼎記＞第五十回有這樣一段對話：康熙皇帝道：「我做中國皇帝，雖然說不上什麼堯舜禹湯，可是愛惜百姓，勵精圖治，明朝的皇帝中，有哪一個比我更加好的？現下三藩已平，台灣已取，羅剎國又不敢來犯疆界，從此天下太平，百姓安居樂業。天地會的反賊定要規復朱明，難道百姓在姓朱的皇帝治下，日子會過得比今日好些嗎?」韋小寶說道：「奴才聽打鳳陽花鼓的人唱歌兒，說什麼『自從出了朱皇帝。十年倒有九年荒……』現下風調雨順，國泰民安，皇上鳥生魚湯（堯舜禹湯），朱皇帝跟你差了十萬八千里，拍馬也追不上。」康熙微微一笑，道：「你起來罷！」

維基百科：鳳陽花鼓
https://zh.wikipedia.org/wiki/鳳陽花鼓
節錄：＜鳳陽花鼓＞是一首來自中國安徽省的民歌，在明清時代很流行，此歌是一首民間小調。其中一首歌詞中講述安徽省鳳陽縣於明朝初期居民生活的苦況，暗諷朱元璋未照顧故鄉的百姓，使他們無法在家鄉安身立命。此說法荒謬。事實上朱元璋於建國之初即減免鳳陽十年徭賦，洪武十六年比照劉邦永免家鄉賦役。何況在明朝帝制社會誰敢直諷「朱皇帝」？ 清人趙翼＜陔餘叢考＞載:「江蘇諸郡，每歲冬必有鳳陽人來，老幼男婦，成行逐隊，散入村落乞食。至明春二三月間始回。其唱歌則曰:『家住廬州並鳳陽，鳳陽原是個好地方。自從出了朱皇帝，十年倒有九年荒。』以為被荒而逐食也，然年不荒亦來乞食如故。」乞食版的＜鳳陽花鼓＞第一次見於文獻是在號稱盛世的乾隆年間，戲曲劇本選輯＜綴白裘＞，而明代實行「路引」管制戶口流動，因可得知土壤不算貧瘠的合肥鳳陽（鳳廬等地），在所謂康乾盛世，因皇帝十數次南遊江南，兼巡輔鳳廬諸府的漕運總督加派稅額討好滿足皇帝，老百姓不堪負荷，出外要飯都要出了習慣。明代李詡＜戒庵老人漫筆．南都打春＞：「金陵春前一月，沿街鳴鑼，跳唱乞米，名『打春』。相傳太祖見田野中有此，命翰林撰詞，使城中為之。至今及其時，江寧、上元兩縣給批，舉行不廢，謂之春田樂，然所唱非舊詞也。」 原版本是：「說鳳陽，道鳳陽，手打花鼓咚咚響，鳳陽真是好地方。皇恩四季都浩蕩，不服徭役不納糧，淮河兩岸喜洋洋。」

＜蘋果＞為港局勢求籤
林鄭「木蘭從軍」曾俊華「登基」
2017 年 1 月 22 日
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170122/19904945
節錄： 2017 丁酉雞年，適逢特區回歸 20 周年、特首換屆，經濟又會否應驗「逢七必災」？在這多事之年，＜蘋果＞記者到黃大仙祠求籤為港局勢尋迷津，香港整體運勢求得「項羽被困」中平籤，反映仍受政治、社會等困擾，要待中秋後才見轉機。今年最矚目是誰當選特首，香港會出現首名女特首，還是由薯片叔叔出任？＜蘋果＞為林鄭月娥求得中吉籤「木蘭從軍」；曾俊華則求得上吉籤「朱洪武登基」，籤文而言，是簡單所示，還是另有所指呢？佛隱指籤文引明太祖朱元璋建國典故，朱元璋幼時家貧放牛，少年出家，終獲志同道合義士協助推翻殘暴元朝建立明朝，更大赦天下，讓貧苦大眾休養生息。

曾俊華近期聽的歌: The Sound of Silence
經濟日報 2017/01/13
節錄：財政司司曾俊華接受科技資訊網上平台訪問時透露，最近常聽的歌，是由美國樂團 Disturbed 演繹的舊歌＜The Sound of Silence＞，形容該樂團將此曲的神韻演繹得「無得頂」。＜The Sound of Silence＞也是 2013 年港產電影＜激戰＞中的插曲，是男主角張家輝在電影中備戰時，配上的歌曲。另外，曾俊華在訪問中表示，自己最常用的電話應用程式，包括 OpenRice、facebook、Whatsapp、Youtube 及一眾報章電台的即時新聞程式。他又指，自己的 facebook 個人專頁，是由團隊負責管理，但他自己有全部看畢網民的留言。

Lyrics of "The Sound Of Silence"
http://www.azlyrics.com/lyrics/simongarfunkel/thesoundofsilence.html

Wikipedia – The Sound of Silence
https://en.wikipedia.org/wiki/The_Sound_of_Silence
Extract: "The Sound of Silence", originally "The Sounds of Silence", is a song by the American music duo Simon & Garfunkel. The song was written by Paul Simon over a period of several months in 1963 and 1964. A studio audition led to the duo signing a record deal with Columbia Records, and the song was recorded in March 1964 at Columbia Studios in New York City for inclusion on their debut album, Wednesday Morning, 3 A.M.. When director Mike Nichols and Sam O'Steen were editing the 1967 film “The Graduate”, they initially timed some scenes to this song, intending to substitute original music for the scenes. However, they eventually concluded that an adequate substitute could not be found and decided to purchase the rights for the song for the soundtrack. This was an unusual decision for the time, as the song had charted over a year earlier and recycling established music for film was not commonly done.

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2015 年 12 月 31 日
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節錄：提起 Frank Sinatra，許多人會想起退休派對必備的 My Way 。這首 It Was A Very Good Year 是異曲同工，不過把焦點放在感情生活。歌詞大意：老男人回顧自己的一生，生命中的女人層次越來越高，令他感到心滿意足。男人愛征服，視女人為戰利品。能夠征服高層次的女人，是西方男人的榮耀。華人社會的情況剛好相反，男人越老越有錢，喜歡的女人越年輕，層次也越來越低（因為北姑供應充足）。這種老男人，到底是成功還是失敗，自己想。

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2016 年 1 月 23 日
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節錄：這首充滿美國風格的音樂，有個非正式的名字叫 Marlboro theme song。出自上世紀六十年代的美國西部電影 The Magnificent Seven（港譯：七俠蕩寇志），故事改編自黑澤明 (Akira Kurosawa) 於上世紀五十年代執導的日本電影＜七武士＞。劇情：窮困的村莊經常被山賊或土匪搶掠洗劫，農民於是合資聘請武士（日本版）或槍手（美國版）保護他們。

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活罪
2010 年 5 月 21 日
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節錄：當政治需要凌駕一切，所有人都必須小心翼翼，事事追求政治正確，唯恐一旦偏離不知道由誰人定調以及指揮的主旋律，就要人頭落地，抄家滅族。當事人為求自保，必須「畫公仔畫出腸」（粵語：披肝瀝膽）。旁觀者也許覺得手法笨拙、肉麻噴飯，又或者是出賣靈魂、人格墮落，當事人卻誠惶誠恐、如履薄冰，唯恐不夠用力，令主子不夠騷麻。

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節錄：＜黃河鋼琴協奏曲＞由＜黃河大合唱＞改編而成，後者由生於澳門的冼星海 (1905-1945) 作曲，寫於 1939 年，是延安時期的作品。原裝版＜黃河鋼琴協奏曲＞的結尾出現＜東方紅＞和＜國際歌＞的旋律，寓意明顯不過：中國人民在共產黨的領導下，背靠共產國際，一定會取得勝利。 1990 年＜黃河協奏曲＞曾被修改，刪去結尾部份的國際歌旋律。為甚麼要改？ 1990 年 10 月，柏林圍牆倒下，德國統一。天安門血跡未乾，老大哥已經翹辮子了。

紅歌（一）
2012 年 10 月 1 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2012/10/blog-post.html
節錄：＜社會主義好＞：五十年代的革命歌曲，作曲家李煥之（1919-2000）生於香港，長於廈門，上海求學。他的另一首代表作＜春節序曲＞寫於 1956 年，是農曆新年（年初二）維港賀歲煙花常用配樂。

龍謠
2009 年 5 月 15 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2009/05/blog-post_15.html
節錄：看過甄文達的節目：他踏著輕快步伐，回到五羊城，背景音樂正是 Noel Quinlan 改編的＜鳳陽花鼓＞。用這個旋律，你說對也行，不對也行。對，因為廣東人最早往外跑，從前的北美唐人街是粵語的天下，而甄文達正是四邑僑鄉子弟。不對，因為廣東人跑到天涯海角，都唔會賣唱乞食，而係靠揸鑊鏟維生。

民歌新編
2010 年 8 月 21 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2010/08/blog-post_21.html
節錄：黃友棣（1912-2010）：中國民歌的曲調，秀麗絕倫，人人愛聽愛唱；實在是音樂的寶藏。對於經常被人唱奏的幾首民歌，我很不滿意於他們的和聲處理與編曲技術。將一首民歌的曲調，略加和聲，反覆數次，一成不變地唱奏；實在太過單調。這是「吃榖種」的行徑，屬於懶惰習慣。「榖種」並非不可以用作食糧；只是，如此做去，未免過於浪費。「榖種」是優秀的種子，必須加以繁殖，改良，發揚光大。

迎春花、歡樂年年
2011 年 12 月 7 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2011/12/blog-post.html
節錄：對於三十歲以上的香港人來說，這兩首歌是從小聽到大，耳熟能詳。迎春花開，歡樂年年。年復一年，昔日的螢幕情侶如今依然活躍，不過已經是男女主角的父母，而我們也長大了，各有際遇。日子有功，音樂一起，大家都會跟著唱，甚至自動加上粵劇做手。絕對是過年的例牌菜，香港人的集體回憶。

出口術（二）
2012 年 6 月 23 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2012/06/blog-post_23.html
節錄：曾經是國民黨軍人的歷史學黃仁宇（1918-2000）這樣說：遇有技術層面的爭端，又或者是具體的利益矛盾，中國人的執政者（或者行政機關）只會空談道德，把道德當作萬應靈丹，要求所有人立即提高道德水平，同時發動各種群眾運動（例如：學習班），企圖轉移視線，結果一再錯過改革的契機，最後只能走向衰落。黃仁宇在他的著作＜萬歷十五年＞和＜中國大歷史＞中，把中國式行政機關的老毛病解釋得非常透徹。如果你不知道，請讀書。

雙軌制（四）
2011 年 11 月 20 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2011/11/blog-post_20.html
節錄：曾經是國民黨兵的歷史學者黃仁宇 (1918-2000) 在他的著作＜萬歷十五年＞和＜中國大歷史＞中，把中國式行政機關的老毛病解釋得非常透徹，如果你不知道，請讀書。結果是：問題一拖再拖，曠日持久，利益矛盾糾纏不清，盤根錯節，變得難以解決，但是民情洶湧，不處理又不行（否則爆發社會動亂甚至是革命）。於是乎，當權者會做一些治標不治本的動作，口頭上說是新政（制度），然後讓新舊兩套制度並存。

V 煞、1812、RIC
2013 年 1 月 1 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2013/01/v-1812ric.html
節錄：然而，趕走了皇帝、外敵或者殖民地統治者，不代表老百姓有好日子過。這些國家的老百姓，彷彿生活於無間地獄，惡性循環，永不超生。他們數千年來求神拜佛，但是沒有得到神明保佑。這些國家，難以被征服，但是也難於治理。研究俄國、中國和印度的歷史，感覺是大而無當，小即是美。管治國家也許跟營運生意一樣，有 Optimal size（最理想的規模），擴張過度，神仙難救。

27/01/2017

火燒連環船

雞年開局，得個亂字。黑暗尚未過去，光明遙遙無期。即將登場的值年雞（圖左），恐怕不是吉祥使者，並非唐朝詩人李賀所言「雄雞一唱天下白」。而中港官僚的嘴臉，依舊是港式粵語「死雞撐飯蓋」（圖右），即是：外強中乾，口硬心虛。民間的老百姓繼續「雞飛狗走」保身家，視覺效果有如日本古代傳說「百鬼夜行」。如此局面，絕非吉兆。

大陸資產市場的亂象持續，民間的游資到處流竄，尋找可供資金停泊以及對沖人民幣匯率風險的渠道。這邊剛剛撲滅了一個泡沫，那裡又冒出另一個泡沫。官府三令五申防泡沫、禁走資，民間的高手卻不斷找到破解之道。官民角力，達到前所未有的水平，令金融系統的壓力和風險增加。這個時候，美國有位狂人總統特朗普（大陸譯名：川普）上場，聲稱要發動貿易戰，並非時間上的巧合或命運之神的安排，而是廣東話「趁你病攞你命」。書面語：打落水狗、落井下石。

資產市場火燒連環船

最初是股市（提示： 2015 年 7 月初 A 股泡沫爆破），然後是樓市（提示： 2016 年 10 月初黃金周前後，中央政府連番出招壓抑樓市，之後一線城市的樓價和成交量稍為回落）。到 2016 年 12 月中，又輪到大陸的國債市場出亂子（提示：國海証券＋債券代持＋假印章）。去年底的大陸債市亂象，被香港的主流傳媒所忽略，報導的篇幅不多，也抓不住問題的重心，原因不難理解：香港的讀者或觀眾賭仔性格，財經新聞側重股票和地產，對債券市場缺乏興趣和認識。

2016 年底的大陸債市亂象，是槓桿加人頭所做成的，過程中牽涉違規行為。所謂的「債券代持」，是指金融機構將自己買來的債券，轉讓給代持者（另一間金融機構），並且協議在指定的時間之內，以指定的價格購回，而代持者可以得到利息收入或代持費用，期間債券價格升跌所帶來的利潤或虧損，一概由實質擁有者（金融機構）來承擔。過程中，可以牽涉兩份協議，一份是檯面上的債券轉讓協議，另外一份是不公開的附帶遠期回購協議。也可以是沒有合同，也不蓋章，只是口頭協議，指手劃腳講個信字（哈哈）。這樣做的好處，是表面上債券從實質擁有者（金融機構）的賬目上消失，實質擁有者可以透過槓桿把資本放大很多倍，從而避開監管法規，也違反了官府對於訊息披露和內部監控的規定，亦因此傷害了小股東及存戶的利益。債券的實質擁有者可以是銀行、証券商或投資基金。

三國演義版債券代持

由大陸網民寫的「三國演義版債券代持」這樣說：比如說劉備買了 100 萬債券，一年利息 5%，他叫諸葛亮聯繫曹操，說我這 100 萬債券以 90 萬的價格賣給你，但不是真的賣給你，咱們說好了你曹操只是幫我劉備持貨，漲了跌了都算我劉備的，你付我 90 萬，我每年付你 3% 利息。曹操同意了，劉備又把那 90 萬去買債券，然後再聯繫孫權幫忙代持，於是孫權出 80 萬買下劉備的債券。劉備又再拿著 80 萬去買債券，然後再聯繫袁紹代持。反覆操作，最後的結果，是劉備雖然本金只有 100 萬，但是卻實際持有接近 1000 萬的債券。如果債券市場向上，債券到期，劉備要發大財，代持者也可以收取利息或代持費用，雙方都贏。

問題是，萬一債券市場向下，價格突然急跌，實質擁有者（金融機構）要承擔巨額的虧損，可能不肯承認口頭或檯底協議，拒絕回購，然後被代持者所追殺，以及影響金融系統的穩定。國海証券事件就是這樣，實質擁有者（國海証券）聲稱那些代持協議是某位員工在未得到公司的正式授權情況下，用假印章簽發的，因此拒絕承擔巨額的虧損（原因：債市突然掉頭向下），事件導致監管機構介入。

如果閣下熟悉中國商務，知道甚麼叫「陰陽合同」；或對澳門賭業有基本認識，知道何謂賭檯面、賭檯底、督手指、指鼻哥，也明白澳門賭廳疊碼仔為何資金鏈斷裂之後要走路（粵語：逃跑），上述「三國演義版債券代持」的操作應該難不到你。這些中國式財技，對閣下來說應該是熟口熟面（耳熟能詳）。

事實上，部份中國上市公司的併購活動，也運用了這種國產財技：如果到了指定的日期，由我方轉讓給閣下的那盤生意的營業額或利潤無法達到我方所承諾的某個數字或水平，我方將以指定的價格向閣下購回那盤生意。「賣家」到底是想把生意放售，還是把它當作短期借貸的抵押品，而接手的一方到底是真正的「買家」，還是代客泊車的「人頭」（用來掩人耳目或逃避監管法規），自己想。

資產泡沫的基本元素

大陸的股市和樓市泡沫中，也出現類似的情況。換言之，在資產市場火燒連環船的過程中，反覆出現以下幾個基本元素：首先是透過槓桿（借貸）把資本放大，也可以不斷地把資產加按套取現金（例子：大陸人把香港的股票或物業向銀行或財務公司不斷加按），直至被官府發現叫停為止。那個物業（香港豪宅）當然不會放租，那間上市公司當然不務正業（提示：殼股、妖股、神仙股、老千股）。那件資產的價格走勢，因此脫離了基本因素，難以預測、無路可捉。而資產的實質擁有人的財務狀況，檯面上的資產負債表看不出，因此大行分析員可以炒魷魚。

槓桿資金可以來自（合法或非法的）借貸，然後購入可以對沖人民幣匯率風險的（香港或海外）資產。如果是企業或上市公司，可以透過收購銀行或保險公司取得槓桿資金（例如：恒大人壽、前海人壽），但是要設法應付保單派息或退保，於是又要收購一些擁有實質業務和穩定收入的舊經濟產業，結果變成股壇狙擊手（提示：許家印＋中國版巴菲特），把實體經濟拖落水。過程中，要設法避開官府的監管或干預，於是會動用大量的人頭持有資產，又或者由友好人士或生意夥伴持股，藉此轉移或分散官府的注意力。（提示：萬科收購戰＋莊家股）

這種國產財技的操作，跟經典的龐氏騙局 (Ponzi Scheme) 很相似。中國好像一間沒有太多實質業務的公司，依靠借貸和炒賣收益支撐。萬一環境突變，資產價格下跌，槓桿會加大跌幅（原因：斬倉行動），出現人踩人慘劇，又或者出現違約風險（輸了錢的人不認賬或逃跑）。大陸人賭性重，如果港式財技是十個煲五個蓋，再加不同的招牌或人頭玩帽子戲法，國產賭神的做法是十個煲一個蓋，亦即是用盡槓桿（例子：趙薇）。高槓桿所製造的泡沫越大，資金鏈斷裂時所帶來的傷害也越大，甚至可以影響國家金融安全，亦即是危害中共政權的穩定性，於是你會見到大陸的相關行業（金融保險）的監管機構主管突然召見某些上市公司的高層，發出勸諭甚至是嚴重警告。（提示：中證監＋劉士余＋槓桿收購）

對香港的影響

大陸資產市場火燒連環船，香港作為中國的洗黑錢中心，少不免首當其衝。首先是股市， 2015 年的 4 月和 5 月，港股兩度升上 28,000 點水平。 2015 年 7 月初 A 股泡沫爆破，拖累港股跌至 2016 年 2 月中的低位 18,300 的水平，之後再慢慢回升。 2016 年內恒生指數是橫行格局，只得 0.39% 升幅，在 22,000 的水平上落，平均每日成交只得 670 億（港幣），比 2015 年的 1056 億（港幣）下跌 36%。（資料來源：港交所網頁）難怪華資行裁員，外資行撤退或賣盤。港股繼續跟美股脫鉤，過去兩年美股升而港股不升，好像跟外面的世界脫了節。如果你是香港的資深股民，一定會覺得揾食艱難（粵語：謀生不易）。証券業的黃金時期已過，遊戲規則改變，令本地人靠邊站。凡是中資進駐的行業，會出現大陸人取代香港人的情況，証券界是好例子。接近權力核心的服務業，已經出現這種情況，難怪年輕人投向本土派。

樓市的價格跟本地人的購買力脫節，傳統的分析工具（例如：負擔能力比率 Affordability Ratio）已經不管用了。過去兩三年間，中資地產商高價搶奪香港的地皮和甲級商業大廈，連李嘉誠都說（潮州口音的粵語）：「太多人做地產，淨係做地產，遲早有一日爆。」幾時爆？誠哥無講。中資進，華資退，誠哥有 Plan B（轉戰海外）。近期有報導指以高價投得兩幅啟德地皮的海航集團，將會夥拍本地的財務公司，轉戰商鋪市場（資料來源：壹周刊 1400 期 Book A 封面故事：海航部隊打游擊，拍財仔掃鋪走資），而財務公司的創辦人是年輕時返大陸讀書的歸國印尼華僑，亦即是南洋資金協助中資走資。財務公司的好處，是不受金融管理局（香港的中央銀行）的監管，商鋪市場亦較少受到官府的干預。中資來港走資，首先要學會如何避開本地的監管機構，以及適應跟大陸商場不同的遊戲規則，這方面居港南洋華僑可以助一臂之力。關於南洋華僑和中國大陸的關係，請參考這個博客內的＜南洋幫＞系列。至於那些天價的地皮是否能夠在本地找到銀行融資（即：能否完成交易），日後是否會出現爛尾樓，中資進華資退又是否會導致本地樓市的供應量穩定性下降，有待觀察。香港人的利益，從來被放到最後。

至於香港的債券市場，規模比較小，發行債券的主要是公營或半官方機構以及藍籌上市公司，近期有財金界人士提出中港債市互聯互通，只是建議階段，沒有具體的時間表和執行細節，所以暫時不會出現上述的「三國演義版債券代持」亂象。

香港的離岸人民幣 (CNH) 市場值得留意，因為偉大祖國似乎想利用這個市場，調教投資者對於人民幣匯率的預期，亦即是進行期望管理 (Expectation Management) 。 2016 的年頭和年尾都出現挾淡倉的現象，離岸人民幣市場的隔夜拆息急升，令做淡倉的空軍（以為人民幣兌美元會破 7 的機構投資者）損手。偉大祖國一方面借助特朗普當選之後的美元強勢，讓人民幣趁機貶值（因為同一時間其他亞洲貨幣也在貶值，可以掩護人民幣）。另一方面又不想製造恐慌，以免民間的走資情況失控，金融系統的壓力和風險增加。證據：（一）2016 年 12 月底，中國官方調整人民幣匯率指數籃子，加入 11 種貨幣，令美元所佔的比重由 26% 減至 22%，此舉稀釋了美元在設定人民幣匯率中間價時的作用，令重設之後的匯率貶值幅度減少。（二）根據西方傳媒的報導，中國官方用行政手段向（中資和外資）金融機構的分析員施壓，要求他們不要唱淡人民幣。（三）官方智囊（余永定）公開表示，人民幣的跌幅不會超過 25% ，是有底線的。總結：官方希望人民幣的貶值過程是受控制而且有秩序的。到底是掩耳盜鈴，還是只許特權階級走資，自己想。

插圖來源：

圖左：中國北方風格的雄雞窗花剪紙圖案（來源：互聯網）

圖右：香港網民創作的「死雞撐飯蓋」漫畫（來源：香港討論區）

參考資料／延伸閱讀：

漢語網：一唱雄雞天下白詞語解釋／一唱雄雞天下白是什麽意思？
http://www.chinesewords.org/dict/377-522.html
節錄：語出（唐）李賀＜致酒行＞：「我有迷魂招不得，雄鷄一唱天下白。」後以「一唱雄鷄天下白」指黑暗過去，光明到來。毛澤東＜浣溪沙．和柳亞子先生＞詞：「一唱雄鷄天下白，萬方樂奏有于闐，詩人興會更無前。」「一唱雄雞天下白」的字面解釋：公雞一叫，天就亮了。形容東方破曉，長夜結束，真相大白。

互動百科：日本傳說：百鬼夜行（簡體字）
http://www.baike.com/wiki/%E7%99%BE%E9%AC%BC%E5%A4%9C%E8%A1%8C

新華網：房子是用來住的，不是用於炒的（簡體字）
2016-12-16
http://news.xinhuanet.com/finance/2016-12/16/c_129406962.htm
節錄：中央政治局今日召開會議明確提出，明年要加快研究建立符合國情、適應市場規律的房地產平穩健康發展長效機制。對於正處於敏感期的房地產市場而言，調控長效機制的建立健全將有利形成穩定的市場和政策預期，從而實現「房子是用來住的，不是用於炒的」理性回歸。

林本利：內地走資　扭曲本地樓市
（原載：壹週刊 2017 年 1 月 5 日）
http://lampunlee.blogspot.hk/2017/01/blog-post.html
節錄：內地企業及人民要大規模走資，除了透過港股通買入港股外，另一個有效途徑就是把資金投入本地樓市。過去一年多，內地發展商積極參與投地，過去一些不見經傳的發展商，先後以天價投得地皮，擊敗一眾本地華資地產商。內地發展商不問價投地，投地金額動輒數十億、甚至過百億港元，根本與公司市值不相稱。這些內地發展商投地後，便可以透過銀行融資，調動巨額資金到港，作為發展物業之用。到物業開售時，又會從內地找來大批買家以高價認購，或者找本地代理人認購，幫助這批內地買家走資。政府若不正視內地走資，扭曲本地樓市（包括地價和樓價）的現象，恐怕再多覓數十幅土地，也無法滿足內地龐大走資和洗黑錢的資金。

金管局推「預警系統」 限業主私自加按
明報 2016 年 10 月 27 日
http://www.mpfinance.com/fin/daily2.php?node=1477507084618&issue=20161027
節錄：為應付不少業主私自將物業加按情况，金管局昨日發出指引，計劃明年初開始推出「預警系統」，銀行可向土地註冊處申請「加按」電子提示服務，一旦客戶將物業加按，土地註冊處將通知一按的銀行，惟須事先取得客戶同意；若客戶不同意，金管局建議銀行採取較審慎措施，如提高按息及減少按揭成數。根據金管局昨日向銀行發出的通告表示，由於金管局發現不少有按揭貸款的銀行客戶，在未通知為物業承做一按的銀行下，私自將物業加按，金管局認為這樣增加銀行承受的風險；為了方便銀行管理有關風險，土地註冊處計劃於明年首季向銀行推出「電子提示服務（e-alert）」，當收到二按或以上的申請文件時，會通知相關的一按銀行，客戶亦可申請收到提示，以防範遭冒認並將物業「加按」進行貸款；收費由土地註冊處及銀行自行協議。

國海証券「假章門」背後：債券代持實為表外加槓桿（簡體字）
來源：每經網：每日經濟新聞
2016 年 12 月 22 日
http://finance.ce.cn/rolling/201612/22/t20161222_18986176.shtml
節錄：所謂「債券代持」，指機構將自己買來的債券，轉讓給代持機構，並約定在一定時間內以一定的價格買回。實際上，這個過程涉及兩份協議，一份是明面的債券賣出協議，而另外一份是債券賣出協議附帶的遠期的買回協議，雙方一般不公開。一為資深業內人士稱，有時候根本不簽協議，也不蓋章，交易雙方僅憑信任。在債券牛市的情況下，債券的實際持有方就會按照約定回購被代持的債券，獲得利益，代持方也可以獲得代持費用，雙方實現共贏。一旦市場走熊，債券出現較大的浮虧，實際持有方就可能不承認協議的有效性，拒絕回購。

國海証券代持門餘波，監管層要求券商自查代持業務（簡體字）
騰訊証券 2016-12-24
http://stock.qq.com/a/20161224/004140.htm
節錄：一個「蘿蔔章」引發的債券代持危機，最終在監管層出手干預下，以國海証券被迫認下 165 億元代持債券的浮虧而得以平息。

國海證券與債券交易商共同承擔責任
星島日報 2016 年 12 月 21 日
節錄：內地國海證券員工利用偽造的公司印章，私自與券商簽「債券代持」協議的事件，是令國債近日被大幅拋售的主因之一。國海證券原本堅持責任不在公司，不願意承擔相關債券的虧損，不過，中國證券業協會連夜召集幾十間涉事機構，商討解決方案，加上證監會調停，國海證券態度軟化。公司朝早發通告指，雖然仍然認為主要責任在於犯罪的人，但為了維護大局和債市穩定，決定認可有關「債券代持」交易的協議，與各方共同承擔責任，但會保留向犯罪人士追究偽造印章的刑事責任。今次假印章事件在內地又被稱為「蘿蔔章」事件，演變成對債市的信心危機，是由於與國海交易的券商認為，國海的內部監控有問題，國海應承擔全部責任，但國海一方則認為，偽造印章並非由他們造成，不願意於此時承擔責任。雙方的爭辯損害了債市上的互信，加上債市流動性不足，債價大跌，觸發一向透過代持業務來增加槓桿的債市進一步急挫。

Hong Kong Monetary Authority: Central Monetary Unit: Bond Price Bulletin
https://www.cmu.org.hk/
簡介：這個網頁由香港金融管理局牽頭成立，提供了透過本地的零售銀行可以買到的二手債券的報價資料，發行商包括多間本地的公營機構以及藍籌上市公司。

【互聯互通】金發局倡推中港債券通
明報 2016 年 11 月 29 日
http://www.mpfinance.com/fin/instantf2.php?node=1480411745055&issue=20161129
節錄：為推動兩地債市發展，金發局（香港金融發展局）今日就建議推行「債券通」發表報告。金發局建議，建立類似於滬港通的互聯互通機制，將兩地的境內及境外債市連接。金發局認為，推出「債券通」可拓寬跨境零售投資者的投資選擇、進一步開放內地資本市場、及增加本港債市的流動性。金發局內地機遇小組成員梁兆基表示，金發局在發表報告前，曾諮詢業界意見，業界均表示技術及成本，均具可行性。他亦相信銀行會根據情況作出商業決定。梁兆基又稱，相信機制推出初期散戶的參與度不高，因需時熟習，且相信兩地監管機構均會制定若干措施及限制，以讓機制有序發展，如設置個人投資額度、初期只限二手市場等。

財經評論：中國新股神得啖笑
蘋果日報 2016 年 11 月 24 日
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161124/19843553
節錄：中國恒大（港股編號：3333）旗下的恒大人壽之前短炒 A 股，好多內媒將主席許家印吹捧成為新股神，但恒大是否咁「把炮」（粵語：厲害）？恒大人壽在上月底沽清多股後被中保監約談，其後要披露對國民技術、棟樑新材、積成電子、中元股份等持股細節。市場早知恒大人壽資金來源多是萬能險，成本不輕，更不似其他險企穩健投資，多買入細股，市場動盪好易損手。恒大人壽掃貨亦不能與恒大地產掃萬科（港股編號：2202）、嘉凱城、廊坊等同日而語。恒大披露以地產銷售回籠資金買入上述三隻股票，相反恒大人壽只是風口上的豬，藉互聯網金融盛行，萬能險資金規模水漲船高之際，以投資者的資金狂買股票、舉牌，輿論吹捧惹散戶逐鹿，逼得中保監等都要出聲收緊規管萬能險。無可否認，恒大參與萬科這趟混水是有賺的，但人壽公司以險資在市場插針卻是走鋼索，因在內地行事，最怕不是無錢，而是阿爺（港式粵語：中共）出手。

【國策透視搶先睇】提前引爆萬能險
蘋果日報 2016 年 12 月 14 日
http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20161214/56047876
節錄：萬能險與一般壽險不同在於，投保人可以隨時調整投資部分保額和儲蓄部分保額比例，並可以提前退保套現，實質等於理財產品。由於可以提前退保，保險公司面臨更大現金壓力。理論上，如果所有投保人選擇同時退保，而由於險資所買股票有鎖定期，無法即時出售，唯有不惜代價拋售鎖定期已過的股票。這將和去年內地強行要求配資拆倉，導致股市出現流動性危機的情況一樣。前海人壽今年至今的萬能險保費收入 721 億元人民幣，在當局口誅筆伐下，必然有大量退保，再加上當局已斷水喉，市場憂慮前海人壽惟有減持股份，才能應付退保，是 A 股近日疲弱的主要原因。當局明知斷前海人壽水喉的風險，還要這樣做，是因為長痛不如短痛。由於萬能險承諾回報高達 5 厘至 8 厘，險資要短線炒股才能有盈利，之後只會越玩越激。當局以前海人壽殺雞儆猴，是希望阻止更大危機出現。

劉士余批不當收購「挑戰國家底線」
星島日報 2016 年 12 月 4 日
節錄：中國證監會主席劉士余在昨天召開的中國證券投資基金業協會第二屆會員代表大會上表示，利用來路不當的資金從事槓桿收購，行為上從門口的「陌生人」變成「野蠻人」，最後變成行業的強盜，這是不可以的。這是在挑戰國家金融法律法規的底線，也是挑戰職業操守的底線。劉士余認為，舉牌、要約收購上市公司是可以的，是作為對一些治理結構不完善的公司的挑戰，具積極作用。但是用來路不當的錢從事槓桿收購，則是不可以的；他認為這是人性和商業道德的倒退和淪喪，根本不是金融創新，更指「我希望資產管理人，不當奢淫無度的土豪，不做興風作浪的妖精，不做坑民害民的害人精。」

張一鳴：北水玩盡資本主義
蘋果日報 2017 年 1 月 9 日
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170109/19890544
節錄：當香港演藝明星發迹後，一般都會開餐館、買樓、買舖或投資於演藝有關的行業，但國內明星不少都會活躍於資本市場，如買賣上市「殼」股，成為股壇狙擊手，財富幾何級數上升。趙薇便是其中佼佼者，最近又再進行大型收購，現估計夫婦身家逾 140 億元。同樣地，很多中國企業無論從哪個行業發迹，都希望收購銀行或保險公司，提供「無限量」的資金，再大量槓桿，全球併購不同板塊，快速壯大後再在市場上以高估值融資，再進行大型收購等。中國資本主義模式其實在西方社會也是較另類，如保險公司一般不會成為活躍投資者（activist），不斷向其他板塊「舉牌」。

趙薇夫婦持股票及資產 56 億
蘋果日報 2017 年 1 月 13 日
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170113/19895185
節錄：日前內地女星趙薇回覆上交所入主萬家文化詳情，澄清收購與馬雲無關之餘，意外披露其身家及融資能力。趙薇除自掏 6,000 萬元（人民幣．下同），另融資 29.9 億元收購萬家文化，槓桿倍數達 50 倍，槓桿倍數之高令市場震驚。同時公告將趙薇夫婦身家公諸於世，持有股票、資產等總值 56 億元。趙薇指是次收購與阿里系企業或個人沒有關聯，而阿里系公司亦無注入資產的計劃。萬家文化昨復牌，全日升 10% ，收報 20.22 元。趙薇通過旗下龍薇傳媒，去年底斥 30.6 億元收購萬家文化 29% 股權，惟龍薇傳媒注冊資本僅 200 萬元。市場傳聞阿里系或藉與馬雲關係密切的趙薇買殼，交易遭上交所詢問。趙薇答覆指， 30.6 億元中 6,000 萬元由自己提供，另向銀必信資產管理借款 15 億元、再押股融資 14.9 億元，換言之，槓桿高達 50 倍。

海航收購新西蘭融資公司
蘋果日報 2017 年 1 月 12 日
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170112/19894051
節錄：近來在港非常活躍的海航集團繼續南征北討，將投資足迹拓展至新西蘭。澳新銀行日前宣佈，將會以 6.6 億新西蘭元（折合約 35.8 億港元），向海航出售所持融資公司 UDC 。然而，交易公佈後， UDC 評級即遭評級機構標普下調，由「A-」降至「BBB」，並繼續列入負面觀察名單內，意味着 UDC 評級有機會再下調。標普解釋，由於母公司澳新為重要業務夥伴，但易手後要面對流失客戶等挑戰。同時，海航的集團信貸檔案（GCP）評級為「b+」，其評級較弱下，會影響 UDC 的評級表現。換言之，海航日後想透過 UDC 融資時，成本勢必增加。至於，澳新為了強化資本及重整業務，故決定出售部份非核心資產，而今次交易將會錄得近 8 億元收入。

Money DJ 理財網：如何投資人民幣：
離岸人民幣（CNH）vs 在岸人民幣（CNY）
https://www.moneydj.com/CNY/howtoinvest.xdjhtm
節錄：2. 甚麼是離岸人民幣（CNH）？離岸人民幣兌換價格即 CNH ，也就是 CNY IN HONG KONG，離岸人民幣市場最初是指中國人民銀行 (PBOC) 首先在香港自 2003 年 11 月起提供人民幣清算業務，所開啟的離岸人民幣市場。而隨著離岸人民幣市場的規模不斷擴大，加上中國人民銀行也對其他區域國家提供離岸人民幣清算業務，現在 H 也泛指海外，顧名思義 CNH 就是離岸市場上人民幣與其他貨幣的兌換價格。至於 CNY 則是指中國內地在岸人民幣兌換價格而言的。3. 甚麼是在岸人民幣（CNY）？在岸人民幣兌換價格即 CNY，是中國人民銀行授權中國外匯交易中心於每個工作日上午對外公佈當日人民幣對美元、歐元、日圓和港幣匯率中間價，作為當日銀行間即期外匯市場及銀行櫃檯交易匯率的中間價。4. CNH 和 CNY 的匯率報價該怎麼依循？一般而言，兩種報價都是指即期報價，CNH 主要由離岸市場的供需雙方決定，而 CNY 則更多受中國人民銀行的主導，所以 CNH 也稱為市場價， CNY 也稱為官方價。由於價格形成機制不一樣，所以 CNH 與 CNY 報價在大部分時間存在差異，例如 2011 年上半年 CNH 相對於 CNY 處於升值狀態，但 9-12 月份處於貶值狀態。但兩種報價也互相影響，例如隨著境內外市場的日趨緊密，兩者的價差在縮小。

Bloomberg – USDCNH Spot Exchange Rate
https://www.bloomberg.com/quote/USDCNH:CUR
這是 Bloomberg 提供的離岸人民幣（CNH）兌美元匯率。

Bloomberg – USDCNY Spot Exchange Rate
https://www.bloomberg.com/quote/USDCNY:CUR
這是 Bloomberg 提供的在岸人民幣（CNY）兌美元匯率。

國家外匯管理局：人民幣匯率中間價
http://www.safe.gov.cn/wps/portal/sy/tjsj_hlzjj_inquire
這是中國人民銀行授權中國外匯交易中心於每日上午對外公佈的當日人民幣對美元、歐元、日圓和港幣的匯率中間價，即是在岸人民幣兌換價（CNY）。

財資市場公會 (Treasury Market Association)
https://www.tma.org.hk/
登入「基準定價」，再選「市場資訊」，選擇「同意條款」，你會找到（離岸）人民幣香港銀行同業拆息，以及美元兌人民幣香港即期匯率（離岸人民幣匯率）。

近期離岸人民幣走勢為何異常？
華爾街日報 2016 年 12 月 21 日
節錄：人民幣在香港離岸市場可以自由交易，不受在岸市場實施的嚴格管制。但本月該市場出現了幾次奇怪的現象。由於人民幣可以在離岸市場更加自由的浮動，當投資者預計人民幣會繼續貶值時（當前正是如此），離岸市場人民幣匯價往往會低於在岸市場，但在 12 月份的六個交易日裡，這種關系倒了過來，離岸人民幣匯價反而高於在岸人民幣。原因可以歸結為中國試圖控制人民幣匯價或走勢。中國央行一直在試圖放慢人民幣的貶值速度，並通過一系列措施減少流出中國內地的資金，其中許多措施導致香港等離岸交易中心的人民幣數量減少。離岸人民幣數量減少推高了借入和交易人民幣的成本，人民幣匯價因此也通常會上升。

中國調整人民幣匯率指數籃子有何深意？
華爾街日報 2016 年 12 月 31 日
節錄：中國央行下調了美元在人民幣匯率指數籃子中的權重。眼下人民幣兌美元有望出現 20 多年來的最大年度跌幅。以下是上述技術調整對人民幣的意義：目前在這一人民幣匯率指數籃子中有 13 種貨幣，中國央行在制定人民幣兌美元官方匯率（即每日中間價）時使用該貨幣籃子作為依據之一。美元在其中的權重最大，為 26.4% ，是過去一年推動人民幣幣值變化的主導因素。現在，隨著對美元持續上揚（明年美國加息步伐加快可能會導致這一局面發生）的擔憂加劇，中國央行把包括韓圓和沙特里亞爾在內的另外 11 種貨幣納入貨幣籃子。 這一變更稀釋了美元在設定人民幣匯率中間價時的作用。從明年 1 月 1 日起，美元及與美元掛鉤的貨幣（如里亞爾和港元）在新貨幣籃子中的權重為 30.5%，低於目前的 33%。許多分析人士認為，這一舉動可能有助於緩解近期人民幣的貶值壓力。

中國証券網：
中國官方調整人民幣匯率指數籃子，美元權重下調至 22%（簡體字）
http://news.cnstock.com/news/sns_bwkx/201612/3992540.htm

China’s Epic Short Squeeze Is Back as Yuan Rally Burns Bears
Bloomberg News (2017-01-05)
https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-01-05/china-s-epic-short-squeeze-is-back-as-yuan-rally-crushes-bears
Extract: For yuan bears, it’s the worst kind of deja vu. As China’s currency posts a record two-day rally offshore and skyrocketing interbank rates make short positions prohibitively expensive, memories of an epic squeeze last January are rushing back to bearish traders. The abrupt market reversal almost exactly a year ago marked the beginning of a nearly 5 percent rally that lasted two months. The onshore yuan gained 0.7 percent to 6.8830 per dollar in Shanghai on Thursday, while the rate in Hong Kong extended its two-day advance to 2.5 percent. The city’s overnight deposit rate touched a record 100 percent, while the spread between the offshore and onshore exchange rates reached the widest since 2010.

"Judging from the speed of the yuan’s appreciation, the PBOC may have intervened to prop up the exchange rate," said Kenix Lai, a Hong Kong-based foreign-exchange analyst at Bank of East Asia Ltd. "The PBOC is expressing its strong determination to keep the currency stable and is seeking to restore confidence.” Short squeezes like the one in Hong Kong’s offshore market this week come at a cost. While surging interbank rates help deter bearish speculators, they also undermine China’s push to make the yuan an international reserve currency, said Michael Every, head of financial markets research at Rabobank Group in Hong Kong.

余永定稱人民幣貶值不超過 25% 是底線，資本外流壓力會繼續
路透中文網 2017 年 1 月 9 日
http://cn.reuters.com/article/china-yuan-forex-capital-outflow-idCNKBS14T05C
節錄：中國社科院學部委員余永定稱，中國資本外流和人民幣貶值壓力會繼續存在，這種壓力到底持續多久，現在還很難判斷；但貶值的幅度不是沒有邊際，而是有一個底線，不能讓匯率貶值超過 25% 。余永定表示，中國目前大大地加強了資本管制，資本管制的必然結果就是使人民幣國際化進程中斷、倒退，「一帶一路」也可能會因資本管制和外匯儲備下降而受阻。在他們看來，中國的對外戰略應該有所調整，一方面要繼續堅持改革開放的防針；另一方面，必須作出某種調整，人民幣自由化和資本化的進程要暫時休息，整頓好以後再重整旗鼓、重新出發。（Auntie 的評語：連偉大祖國的官方智囊都話「一帶一路」可能會因為加強資本管制和外匯儲備下降而受阻，即係 689 擦錯鞋，香港 D 建制派睇路啦，唔好再叫 D 港產大學生去「一帶一路」交流或讀書，有本事就送自己 D 兒孫去啦。）

換滙前要填申請書　禁止大陸人境外買樓買股
蘋果日報 2017 年 1 月 8 日
http://hk.dv.nextmedia.com/actionnews/finance/20170103/19884816/20138249
節錄：內地人新一年的購滙額度重設，恐再掀起新一輪資金外逃潮。中央早前漏夜出招，收緊購滙審查，有內地媒體披露具體操作，包括購滙要填寫詳細申請書，要列明購滙用途「不可用作境外買樓、炒股、買保險」，違者將重罰，市場認為此舉將對內地人來港投資構成心理影響，惟執行上有困難，有心人亦可選用其他非法渠道滙款，走資禁之不絕。

相關的文章：

學壞師
2016 年 10 月 7 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2016/10/blog-post.html
節錄：大陸學香港的管理制度，也是一樣，資產市場（股市和樓市）的泡沫是好例子。去年七月初爆發股災，暴力救市淪為國際笑話。如今 A 股元氣未復，人民幣又存在貶值壓力，老百姓轉戰樓市保值，於是又輪到樓市過熱，而火上加油的，是把槓桿 (Leverage) 作用推到極致的「氣球貸款」（又稱：大額尾數貸款）。如果中國的地產泡沫是個隨時爆破的氣球，這種「氣球貸款」可能是最後一口棺材釘，而借到盡的炒家，則理所當然地成為中國樓市的第一批烈士。

官商角力
2016 年 9 月 9 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2016/09/blog-post.html
節錄：如果短期內大陸的地產市場泡沫爆破，香港的地產市場也會被波及，因為過去兩三年不少中資地產商開始在香港囤地，倘若內房股的資金週轉出現問題，在香港的發展項目進度難免會受影響。假設中資進華資退的情況持續，長遠來說，香港地產市場的整體供應量的穩定性將會下降，樓價的走勢更難以預測。香港蟻民的住屋問題，更不容易解決。

國產財技
2016 年 3 月 16 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2016/03/blog-post_16.html
節錄：恒大地產（股票編號：3333）被香港股評人形容為「最激」（Auntie 用進擊）的內房股。業務範圍廣泛，從地產、金融保險、農牧業、文化旅遊、健康體育都有。這間公司似雜食怪獸，負債沉重，但甚麼都買，肚皮漲大，消化不良。地產股多元化本來是明智之舉，因為可以減少收入的波動性，但是恒大地產的做法比較似麥太（麥兜媽媽）搶購特價貨，然後塞滿廚房的雜物櫃，即是：章法凌亂，為買而買，很「無厘頭」。

OPM (Part 1)
2012 年 7 月 6 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2012/07/opm-part-1.html
節錄：OPM 即是 Other People’s Money ，意思是投資或者做生意的時候，部份資金來自借貸。舉債的好處：由於有槓桿 (Leverage) 作用，可以把蠅頭小利放大好幾倍，但是利潤要扣除借貸成本以及交易費用。舉債的壞處：槓桿作用令風險增加，萬一資產價格不升反跌，虧損會被放大好幾倍，缺乏財政實力的投資者，可能因此而破產。如果是企業的話，過份借貸，週轉不靈，資不抵債，一樣死得。

技窮
2016 年 1 月 16 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2016/01/blog-post_16.html
節錄：至於中國境內的爛尾樓（國產中文叫樓市庫存），就交由進城的外省民工來解決。亦即是說，把樓市中的次貨、假貨和劣質商品塞給長期被剝削，在城市的邊緣幹粗活，賺取卑微工資，由於戶籍制度關係無法享受完整房屋教育醫療福利的外省民工。香港的股評人認為這個政策對於負債沉重的內房股（例如：恒大地產）有利，信不信由你。中國農民一再被共產黨剝削和愚弄，卻是千真萬確。

草船借箭
2015 年 6 月 5 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2015/06/blog-post.html
節錄：過去兩、三年，中國的 FDI (Foreign Direct Investment) 和 ODI (Overseas Direct Investment) 的金額接近持平。外資大行經濟師的看法：前者降，後者升，趨勢持續的話，幾年之後 ODI 將會超越 FDI ，走出去的會超過引進來的。對西方國家的跨國企業來說，中國的實體經濟早已不再吸引，下一輪的投資熱點可能是跟美國關係改善的緬甸或古巴。因應形勢轉變，偉大祖國試圖透過香港，引導外資進入金融市場，透過另一管道，讓洋鬼子繼續為中國的經濟增長提供動力。

套戥
2014 年 4 月 26 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2014/04/blog-post_26.html
節錄：教科書的說法：套戥 (Arbitrage) 是透過同一（或類似）資產於不同市場的價格差異獲利。方法：在其中一個市場購進或借入資產，然後在另一個市場沽售或拆放。理論上，套戥活動會令價格差異收窄（至接近交易成本的水平），甚至是完全消失。而最常見的套戥行為，是透過價格、利率或匯率的差異來賺錢。現實世界，有很多有形或無形的關卡，並非百份之一百的自由市場，因此即使有套戥活動，資產價格差異未必會完全消失。近期公佈的滬港通是好例子。

雙軌制（二）
2011 年 10 月 28 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2011/10/blog-post_28.html
節錄：跟前輩學會的第一個具備中國特色的財經術語，叫「假洋鬼子」，意思是大陸的個人（通常持有香港身份證或者外國護照）或者企業於境外成立離岸公司 (Offshore company)，然後以「外資」的身份回大陸投資，目的是享受稅務優惠，又或者從事某些不正當的業務，例如：虛假交易、虧空公款、轉移資產、洗黑錢、套匯套息套戥（利用匯率、利率和價格差異圖利），駐港中資機構尤其精於此道。

雙軌制（一）
2011 年 10 月 14 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2011/10/blog-post_14.html
節錄：溫州民間借貸爆煲，情節似曾相識。簡單地說，又是雙軌制惹的禍。原因不外是官倒加三角債，國有銀行體系為特權階級服務，無法發揮應有的金融中介功能，而民間的游資太多，老百姓的投資渠道太少，為了抗通漲，於是把錢投進高利貸市場，令火上加油。換言之，舊瓶新酒，借屍還魂。

代理人
2014 年 4 月 2 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2014/04/blog-post.html
節錄：改革開放之後的做法，是透過把具備戰略價值和影響國家安全的行業（例如：電訊、能源、航空、銀行、保險、傳媒）交給太子黨經營與謀利，換取他們的合作，從而鞏固政權，而這些行業的龍頭國企則透過國有銀行（即：建農工中）得到低成本的營運資金。這樣做，是分贓。（蔣公：共匪！）即：打劫老百姓，賄賂太子黨。不甘心被剝削的老百姓，把血汗錢投入地下金融體系，溫州民間信貸，影子銀行，便是這樣搞出來的。

災後評估
2015 年 7 月 16 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2015/07/blog-post.html
節錄：香港股市，外資主導，比較理性。對外國機構投資者來說，接受中文傳媒訪問是浪費時間，因為他們的目標顧客不是本地散戶。怕只怕港股進一步 A 股化以及「小加同志」為接軌而接軌（提示：漲停板機制），洋人覺得太有「中國特色」，遊戲規則對他們不利，於是分階段撤出港股，到時候只剩下港資和中資角力，香港不再是真正的國際金融中心。

留下買路錢（五）
2011 年 7 月 5 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2011/07/blog-post.html
節錄：香港既然是國際金融中心，自然不乏金融專才或者財務專家，他們透過用不同的方法，協助太子黨「走出去」，實踐「走資」大計。他們當中，有些會出謀獻策，扮演「財技顧問」，教太子黨如何把離岸公司包裝成「國策扶持股」，然後透過收受利益的傳媒大吹大擂，合力「搭棚」（透過虛假交易）推高股價，誘騙散戶入局。

離岸中心（六）
2010 年 8 月 1 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2010/08/blog-post.html
節錄：理論上，凡是可供巨額資金停泊的投資產品，包括股票、房地產、私人信託、珠寶首飾以及古董文物，都可以成為不法之徒清洗黑錢的工具。人壽保單亦不例外，根據內地出版的＜反洗錢知識手冊＞，具體操作如下。

南洋幫（八）
2015 年 3 月 17 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2015/03/blog-post_17.html
節錄：從清末開始，南洋華僑跟中國大陸的關係，經歷幾番轉變。祖國的面貌也不斷變化：從文化根源、夢中故鄉，到國民黨或共產黨執政，黨國一體的民國與新中國，再變成跨國收購合併活動中的紅色生意夥伴。最新的發展，是某些由南洋華僑所創辦的老字號可能會消失，九十一歲的新加坡國父李光耀剛剛撒手塵寰。一個時代結束了，南洋華僑跟中國大陸的關係，進入另一個階段。

借你人頭一用
2010 年 7 月 1 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2010/07/blog-post.html
節錄：根據＜資治通鑑＞的記載，隋煬帝（楊廣，569-618）好大喜功，開鑿運河，三征高麗，御駕親征，勞民傷財，種下禍根。晚年預感末日將至，常攬鏡自照，對蕭皇后說：「好頭頸（顱），誰斬之！」這位亡國之君最後於江都被叛軍宇文化及所弒，是用綢巾縊死（即是被勒死）的，死時年僅半百。小時候讀的中史教科書，充滿四字成語和道德判斷。如今看來，他至少享受過，不枉此生。能夠預知自己的下場，這個人，應該有點悟性。

去留之間
2013 年 7 月 26 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2013/07/blog-post_26.html
節錄：香港的營商環境變化多端，風高浪急，充滿挑戰，去留之間，充份考驗生意人的眼光與智慧。八九十年代，英資開始部署淡出。華資接力的結果，是地產霸權坐大，成為香港的深層次矛盾。未來是否會由往績欠佳以及肩負政治任務的中資接手，有待觀察。近年多宗的跨國收購合併活動均顯示，國家隊高價接貨的一刻，極有可能是派對終結，又或者是某個行業開始走下坡之時。

變形記
2015 年 4 月 20 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2015/04/blog-post_20.html
節錄：面目全非，非常陌生。香港人在自己長大的地方，目睹不同的行業，出現不同程度的變異。遊戲規則變得非常複雜和模糊，無法用常理解釋。從特首選舉到官商勾結，到股市樓市的走勢，到日用品的供應鏈管理，似乎越來越多的事情，跟共產黨內部的派系鬥爭扯上關係。中國政治是恐怖的黑箱作業，只有「劣質」的大陸人才會玩，土生土長的香港人註定只能靠邊站。

阿爺造市？
2015 年 11 月 6 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2015/11/blog-post.html
節錄：中港融合的代價，是本地人的生存空間收窄，係（在）自己長大的地方搵唔到食（粵語：無法謀生）。股市以外，其他行業也出現類似的情況：大陸人或資金大舉進駐之後，遊戲規則開始改變，令本地人摸不著頭腦，又或者是處於弱勢。再加上官府不願意在問題的根源落刀（例如：取回移居香港的大陸人的審批權），令民怨不斷累積。這種情況之下，本土派抬頭，年輕人激烈抗爭，是必然的事。

自報家門（二）
2009 年 7 月 17 日
http://xiaoshousha.blogspot.hk/2009/07/blog-post_17.html
節錄：有些僱主本身是人大政協，在內地有商業利益，喜歡追求中國共產黨標準的政治正確，也從偉大祖國那裡學會講究員工的政治成份。他們擔心下屬當中有拒絕被「河蟹」（和諧）的人，會連累老闆得罪阿爺（中央政府），於是在招聘的過程中加入政治審查，有系統地排除民主派，又或者直接聘用由傳統愛國陣營推薦的人（可以是一種利益交換，副局長以及政治助理的任命就是好例子）。

14/01/2017

For oriole: Noted with thks. Revised.

For the fourth comment: Noted with thks. Revised.